หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ กำลังจะก้าวเข้าสู่ปีแรกบนแพลตฟอร์ม Substack ผู้อ่านหลายท่านเพิ่งเข้ามาร่วมเดินทางไปกับเราในระหว่างทาง คุณอาจจะได้เห็นรายชื่อบริษัทที่เราให้ความสนใจไปแล้ว แต่อาจจะยังไม่ทราบถึงกระบวนการคิดที่อยู่เบื้องหลังการเลือกหุ้นเหล่านั้น

บทความนี้ได้รวบรวมแนวคิดหลักจากบทความก่อนๆ ของเรามาไว้ด้วยกัน เราจะมาอธิบายให้ฟังว่าอะไรคือสิ่งที่ทำให้หุ้นตัวหนึ่งกลายเป็นหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์ ทำไมเราถึงมองว่าหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดหุ้นไทยถึงควรค่าแก่การจับตามองอย่างใกล้ชิด และเรามีวิธีการวิเคราะห์ตลอดจนจัดอันดับบริษัทต่างๆ ในกลุ่มหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์อย่างไร

ช่องว่างของบทวิเคราะห์หุ้นไทย

มีบริษัทหลายร้อยแห่งจดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) แต่ความสนใจของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่กลับกระจุกตัวอยู่เฉพาะในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่และมีสภาพคล่องในการซื้อขายสูงเท่านั้น ด้วยจำนวนโบรกเกอร์และนักลงทุนสถาบันมากมายที่คอยติดตามศึกษาข้อมูล ราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้จึงมักตอบรับและสะท้อนข้อมูลใหม่ๆ ได้อย่างรวดเร็ว

สำหรับบริษัทขนาดเล็กใน SET และ mai ภาพที่เกิดขึ้นนั้นแตกต่างออกไป หุ้นกลุ่มนี้มักมีปริมาณการซื้อขายที่ค่อนข้างเบาบาง และแทบจะไม่มีนักวิเคราะห์คอยติดตามจัดทำบทวิเคราะห์รองรับเลย เมื่อมีผู้ให้ความสนใจน้อย ราคาหุ้นจึงอาจต้องใช้เวลานานกว่าที่จะสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงหรือสิ่งที่เกิดขึ้นจริงภายในธุรกิจ

หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกองทุนส่งเสริมการพัฒนาตลาดทุน (CMDF) จึงถูกก่อตั้งขึ้นมาเพื่อช่วยเติมเต็มช่องว่างดังกล่าว

หุ้นที่ “ไม่มีบทวิเคราะห์” หมายถึงอะไร

เราจะจัดให้หุ้นตัวหนึ่งเป็นหุ้นที่ “ไม่มีบทวิเคราะห์” ก็ต่อเมื่อมีนักวิเคราะห์ติดตามจัดทำบทวิเคราะห์น้อยกว่า 3 ราย โดยคำว่าการติดตามทำบทวิเคราะห์ในที่นี้ หมายถึงการที่นักวิเคราะห์มีการให้คำแนะนำการลงทุน การประเมินราคาเป้าหมาย การทำประมาณการผลการดำเนินงานของบริษัท รวมถึงได้มีการตีพิมพ์บทวิเคราะห์เกี่ยวกับบริษัทนั้นๆ ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา

เรากำหนดเกณฑ์ขั้นต่ำไว้ที่ 3 ราย เนื่องจากความเห็นจากนักวิเคราะห์เพียง 1 หรือ 2 รายนั้นถือว่าน้อยเกินกว่าที่จะนำมาสร้างเป็นประมาณการเฉลี่ย(Consensus estimate) ที่เชื่อถือได้ ซึ่งเกณฑ์นี้เป็นเกณฑ์เดียวกันกับที่ Dr. Andrew Stotz, CFA ใช้ในงานวิจัยระดับปริญญาเอกของเขา

ดังนั้น เมื่อหุ้นตัวใดตัวหนึ่งมีนักวิเคราะห์รายที่ 3 เข้ามาติดตามจัดทำบทวิเคราะห์ หุ้นตัวนั้นจะถูกถอดออกจากรายชื่อ Top 50 ในรอบการปรับปรุงข้อมูลรายไตรมาส ครั้งถัดไปทันที แม้ว่าหุ้นตัวนั้นจะยังคงมีความน่าสนใจในการลงทุนมากแค่ไหนก็ตาม เพราะเมื่อถึงจุดนั้น หุ้นตัวดังกล่าวจะไม่ถือเป็นหุ้นที่ “ไม่มีบทวิเคราะห์”

สิ่งที่ทำให้หุ้นกลุ่มนี้แตกต่าง

หุ้นขนาดเล็กที่มีสภาพคล่องในการซื้อขายต่ำอาจไม่ได้เหมาะสำหรับทุกคน แต่สำหรับนักลงทุนที่มีความอดทนและมีมุมมองการลงทุนในระยะยาว หุ้นกลุ่มนี้สามารถมอบโอกาสบางอย่างที่หุ้นขนาดใหญ่มักจะไม่มีให้

หุ้นที่ขาดสภาพคล่องและไม่ค่อยมีบทวิเคราะห์รองรับ มักจะซื้อขายกันในระดับราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง ซึ่งส่วนลดดังกล่าวมีโอกาสแคบลงได้เมื่อหุ้นเริ่มมีนักวิเคราะห์เข้ามาติดตามและมีสภาพคล่องปรับตัวดีขึ้น ส่งผลให้ตลาดมีการประเมินมูลค่าความน่าสนใจของหุ้นตัวนั้นใหม่

อย่างไรก็ตาม หุ้นกลุ่มนี้มักมาพร้อมกับความเสี่ยง หุ้นอาจขายได้ยากเนื่องจากปริมาณการซื้อขายที่เบาบาง และอาจมีสัดส่วนหุ้นที่หมุนเวียนให้ซื้อขายในตลาดเพียงเล็กน้อย นอกจากนี้ การขาดแคลนบทวิเคราะห์ยังทำให้ข้อมูลต่างๆ มีจำกัด ส่งผลให้ข่าวสารเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงสำคัญๆ ภายในธุรกิจอาจต้องใช้เวลานานกว่าจะไปถึงการรับรู้ของตลาด ดังนั้น การลงทุนในหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์จึงต้องอาศัยนักลงทุนที่สามารถรับความเสี่ยงได้สูง มีการกำหนดสัดส่วนเงินลงทุนอย่างระมัดระวัง และคอยติดตามสถานการณ์ของบริษัทอย่างใกล้ชิดอยู่เสมอ

ไม่ใช่หุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์ทุกตัวที่จะผ่านเกณฑ์

กลุ่มหุ้นของเราจะไม่รวมบริษัทในกลุ่มธุรกิจการเงิน และกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้ หุ้นทุกตัวในกลุ่มจะต้องผ่านเกณฑ์ที่กำหนดดังต่อไปนี้

• มีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอย่างน้อย 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 160,000 บาท) ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา

• ได้รับคะแนนประเมิณการกำกับดูแลกิจการ (CGR) ในระดับ 3 ดาวขึ้นไปจากสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย (IOD)

• ไม่ถูกขึ้นเครื่องหมายเตือนหรือห้ามการซื้อขายจากตลาดหลักทรัพย์ฯ (เช่น CB CS CC CF หรือ SP)

• ผู้สอบบัญชีต้องไม่แสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขในงบการเงิน

• ไม่มีการถูกกล่าวโทษอย่างเป็นทางการจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.)

จาก 300 บริษัท สู่ 50 อับดับ

ในทุกๆ ไตรมาส เราจะทำการประเมินและจัดอันดับกลุ่มหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์ราว 300 บริษัท โดยใช้กรอบการวิเคราะห์ FVMR® ของ A. Stotz Investment Research ซึ่ง FVMR® ย่อมาจาก Fundamentals (ปัจจัยพื้นฐาน) Valuation (การประเมินมูลค่า) Momentum (โมเมนตัม) และ Risk (ความเสี่ยง) ซึ่งล้วนเป็นแหล่งที่มาสำคัญของผลตอบแทนจากการลงทุน

ภายใต้กรอบการวิเคราะห์นี้ เราได้พัฒนา รายการตรวจสอบการคัดเลือกหุ้นของ A. Stotz ขึ้นมา โดยเราได้ทำการศึกษาหุ้นที่มีมูลค่าเติบโตขึ้นหลายเท่าตัว และค้นพบคุณลักษณะ 8 ประการที่หุ้นเหล่านี้มีร่วมกัน เช่น การเติบโตของยอดขายในระยะยาวที่แข็งแกร่ง อัตรากำไรขั้นต้นที่อยู่ในระดับสูงอย่างยั่งยืน และการมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวกอย่างสม่ำเสมอ จากนั้นเราจึงนำปัจจัยเหล่านี้ไปทดสอบข้อมูลย้อนหลัง เพื่อค้นหาส่วนผสมที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ดีที่สุดตามสถิติในอดีต

จากผลการจัดอันดับรายไตรมาสนี้ เราได้จัดทำบทวิเคราะห์หุ้นด้วย AI สำหรับ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ การที่หุ้นติดอันดับสูงๆ สะท้อนให้เห็นว่าหุ้นตัวนั้นมีคุณลักษณะที่มักจะสร้างผลตอบแทนได้ดีกว่าตลาดจากข้อมูลในอดีต ซึ่งเป็นการบ่งชี้ถึงโอกาสที่สูงกว่า แต่ไม่ได้หมายถึงความแน่นอน เพราะแน่นอนว่าในโลกของการลงทุนนั้น ไม่มีสิ่งใดการันตีได้ 100%

สามเหลี่ยมการจัดอันดับระดับโลก (World Class Benchmarking)

หัวใจสำคัญในกระบวนการวิเคราะห์ของเราคือ สามเหลี่ยมการจัดอันดับระดับโลก (World Class Benchmarking) ซึ่งจะทำการจัดอันดับแต่ละบริษัทตั้งแต่ระดับ 1 (ดีที่สุด) ไปจนถึง 10 (แย่ที่สุด) ผ่านตัวชี้วัดทางการเงิน 6 ด้าน โดยเป็นการประเมินเปรียบเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกันที่มีขนาดใกล้เคียงกัน ซึ่งอ้างอิงข้อมูลจากกลุ่มหุ้นของบริษัทนอกกลุ่มธุรกิจการเงินกว่า 27,000 แห่งทั่วโลก

ผลการวิเคราะห์นี้จะถูกนำเสนอในรูปแบบของแผนภาพสามเหลี่ยม โดยจุดยอดสูงสุดของสามเหลี่ยมคือ การเติบโตอย่างมีกำไร ซึ่งถือเป็นตัวชี้วัดที่มีความสำคัญที่สุด เนื่องจากงานวิจัยของเราพบว่าตัวเลขนี้มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น สำหรับตัวชี้วัดอื่นๆ ที่อยู่ตามลำดับชั้นลงมา จะช่วยเจาะลึกให้เห็นว่าบริษัททำผลงานได้ดีในจุดใด มีจุดอ่อนตรงไหน และสะท้อนให้เห็นว่าผลการดำเนินงานในภาพรวมกำลังปรับตัวดีขึ้นหรือไม่

การประเมินการเติบโต ด้วยมุมมองแบบคิดย้อนกลับ

การวิเคราะห์หุ้นส่วนใหญ่มักตั้งคำถามว่า บริษัทหนึ่งๆ จะสามารถเติบโตไปได้ไกลแค่ไหน แต่เรายังตั้งคำถามในมุมกลับกันด้วยว่า อะไรคือสิ่งที่ขัดขวางไม่ให้บริษัทเติบโตไปได้มากกว่านี้ แนวทางนี้ได้รับแรงบันดาลใจจากคำแนะนำของ ชาร์ลี มังเกอร์ (Charlie Munger) ตำนานนักลงทุนผู้ล่วงลับที่ว่า “จงคิดกลับด้านเสมอ (Invert, always invert)” โดยไอเดียดังกล่าวจุดประกายขึ้นจากบทสนทนาระหว่าง Alexander Wetterling, CIPM (Founding Partner) และ Dr. Andrew Stotz, CFA

สำหรับแต่ละบริษัท เราจะทำการประเมินข้อจำกัดในการเติบโต 4 ประการ และจัดอันดับจากปัจจัยที่เป็นอุปสรรคมากที่สุดไปจนถึงน้อยที่สุด ได้แก่

ด้านเงินทุน (Capital) ประเมินว่าธุรกิจมีแหล่งเงินทุนเพียงพอที่จะสนับสนุนการเติบโตหรือไม่

ด้านการดำเนินงาน (Operations) ประเมินว่าห่วงโซ่อุปทานสามารถรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้นได้หรือไม่

ด้านตลาด (Market) ประเมินว่ายังมีพื้นที่เหลือให้ธุรกิจขยายตลาดได้อีกมากน้อยเพียงใด

ด้านบุคลากร (People) ประเมินว่าทีมผู้บริหารมีศักยภาพเชิงลึกเพียงพอที่จะนำแผนไปปฏิบัติจริงหรือไม่ ซึ่งสำหรับธุรกิจกงสีหรือธุรกิจครอบครัว จะครอบคลุมไปถึงการประเมินว่าทายาทรุ่นต่อไปพร้อมที่จะเข้ามารับช่วงต่อแล้วหรือไม่

Uncovered Thai Stocks Snapshots จะแสดงให้เห็นว่าข้อจำกัดแต่ละด้านนั้นส่งผลกระทบต่อบริษัทแต่ละแห่งอย่างไร และหากข้อจำกัดเหล่านั้นอยู่ในระดับที่สามารถบริหารจัดการได้ คุณก็อาจจะกำลังค้นพบโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจเข้าให้แล้ว

การใช้ประโยชน์สูงสุดจากงานวิจัยของเรา

รายงานของเราจัดทำขึ้นเพื่อเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับการศึกษาข้อมูลเพิ่มเติม โดยมุ่งนำเสนอบทวิเคราะห์ที่อิงตามหลักข้อมูลความเป็นจริง และมีความเป็นกลาง เพื่อใช้เป็นแหล่งข้อมูลเบื้องต้นสำหรับนักลงทุน เนื้อหาทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการให้คำแนะนำการลงทุน

หากมีบริษัทใดในรายชื่อ 50 อันดับที่เข้าตาคุณ ขั้นตอนต่อไปคือการศึกษาข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติม การอ่านคำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ รวมถึงเอกสารสำคัญอื่นๆ บนเว็บไซต์ของตลาดหลักทรัพย์ฯ (SET) การเข้าร่วมประชุมสามัญผู้ถือหุ้น หรือแม้แต่การพูดคุยกับผู้ที่คลุกคลีอยู่ในอุตสาหกรรมนั้นๆ ล้วนสามารถช่วยเติมเต็มภาพจิ๊กซอว์ของธุรกิจให้สมบูรณ์ยิ่งขึ้น

ซีรีส์บทความ การเจาะลึกข้อมูล (Reading between the lines) ของเราก็ถือเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีในการศึกษาข้อมูล โดยแต่ละบทความจะทำการเปรียบเทียบรายงาน MD&A ในแต่ละช่วงเวลาของบริษัท เพื่อเจาะลึกว่ามีอะไรเปลี่ยนแปลงไปบ้าง และมีประเด็นไหนที่ควรค่าแก่การจับตามอง

ขอขอบคุณทุกท่านที่ร่วมอ่าน แชร์ และกดติดตามตลอดหนึ่งปีที่ผ่านมา ไม่ว่าคุณจะร่วมเดินทางไปกับเราตั้งแต่จุดเริ่มต้น หรือเพิ่งเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของคอมมูนิตี้ เราหวังว่าบทความนี้จะช่วยให้คุณเห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นว่า เราทำอะไร และ ทำไมเราถึงทำสิ่งนี้

เราตั้งตารอที่จะได้แบ่งปันข้อมูลเชิงลึกและก้าวเข้าสู่ปีต่อไปของการลงทุนไปพร้อมกับคุณ

ภาคอุตสาหการ (Industrials sector) ของไทยอาจไม่ค่อยได้เป็นพาดหัวข่าวโดดเด่นเหมือนกับกลุ่มเทคโนโลยีหรือการท่องเที่ยว แต่แท้จริงแล้ว ภาคการผลิต การก่อสร้าง และโลจิสติกส์ คือรากฐานสำคัญที่คอยขับเคลื่อนทุกภาคส่วนของระบบเศรษฐกิจให้เดินหน้าไปได้ และรากฐานที่ว่านี้กำลังได้รับการเสริมความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในปัจจุบัน

ในรายงาน 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ (Top 50 Uncovered Thai Stocks) ฉบับล่าสุดของเรา หุ้นกลุ่มอุตสาหการ (Industrials) ติดอันดับเข้ามาถึง 13 บริษัท คิดเป็น 26% ของรายชื่อทั้งหมด ซึ่งถือเป็นสัดส่วนที่สูงที่สุดเมื่อเทียบกับทุกกลุ่มอุตสาหกรรม โดยแซงหน้ากลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (Info. Tech.) ที่ติดอันดับเข้ามา 10 บริษัท

สัดส่วน 1 ใน 4 ของเศรษฐกิจ: แม้ภาพรวมชะลอตัว แต่รากฐานยังเติบโต

ภาคการผลิตมีสัดส่วนคิดเป็น 1 ใน 4 ของ GDP ประเทศไทย และคิดเป็น 16% ของการจ้างงานทั้งหมด หรือกว่า 6 ล้านตำแหน่ง

ภาพรวมในระยะสั้นอาจดูซบเซา ภาคการผลิตหดตัวลงเกือบตลอดทั้งปี 2025 และรัฐบาลเองก็ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของภาคอุตสาหการในปี 2026 ลงจาก 1.0-2.0% เหลือเพียง 0.75-1.75%

ทว่าในมุมของการลงทุนกลับบอกเล่าเรื่องราวที่ต่างออกไป ยอดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ของไทยพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2025 ด้วยมูลค่ากว่า 6.3 แสนล้านบาท ซึ่งเติบโตขึ้นถึง 30% จากปีก่อนหน้า ดังนั้น แม้ตัวเลขผลผลิตจะชะลอตัวลง แต่เม็ดเงินลงทุนกลับยังคงเดินหน้าอย่างแข็งแกร่ง และที่น่าสนใจคือ เม็ดเงินเหล่านี้กำลังไหลไปกระจุกตัวอยู่ในพื้นที่เดียอย่างชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ

เขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC)

เม็ดเงินลงทุนส่วนใหญ่นั้นกำลังมุ่งหน้าสู่ภาคตะวันออก ลงสู่พื้นที่ 3 จังหวัดที่รู้จักกันในนาม เขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC) ได้แก่ ฉะเชิงเทรา ชลบุรี และระยอง ซึ่งแม้จะมีพื้นที่รวมกันเพียงประมาณ 13% ของประเทศ แต่กลับสามารถสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจได้ถึงราว 15% ของ GDP ประเทศไทย

ก้าวเข้าสู่ปีที่ 9 โครงการ EEC ได้พิสูจน์ผลงานให้เห็นถึงศักยภาพในการดึงดูดเม็ดเงินลงทุนขนาดใหญ่โดยนับตั้งแต่เปิดตัวเฟสแรกในปี 2017 พื้นที่แห่งนี้สามารถดึงดูดเม็ดเงินลงทุนไปได้แล้วเกือบ 2 ล้านล้านบาท

และแนวโน้มการเติบโตนี้กำลังเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว เม็ดเงินลงทุนจากต่างชาติที่ไหลเข้าสู่ EEC เติบโตขึ้นเกือบ 3 เท่าเมื่อเทียบกับปี 2023 โดยพุ่งไปแตะระดับ 1.07 แสนล้านบาทในปี 2025

ปัจจุบัน ท่าเรือแหลมฉบังทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางการค้าตู้คอนเทนเนอร์ของไทย และมาบตาพุดเป็นฐานการกลั่นและส่งออกปิโตรเคมี นอกจากนี้ นิคมอุตสาหกรรมหลายสิบแห่งทั่วทั้งสามจังหวัดยังเป็นที่ตั้งของสายการผลิตยานยนต์ อิเล็กทรอนิกส์ และยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่กำลังเดินเครื่องผลิตในระดับสเกลขนาดใหญ่ และนี่คือพื้นที่ที่กำลังก่อร่างสร้างอนาคตให้กับภาคอุตสาหการของประเทศไทยอย่างแท้จริง

เผยหุ้นรับอานิสงส์ที่ซ่อนอยู่

กลุ่มอุตสาหการ (Industrials) ถือเป็นกลุ่มที่มีสัดส่วนมากที่สุดในรายชื่อ 50 อันดับของเรา โดยมีหุ้นติดอันดับเข้ามาถึง 13 บริษัท คิดเป็น 26% ของรายชื่อทั้งหมด ทว่าอุตสาหการนั้นเป็นหมวดหมู่ที่ครอบคลุมกว้างมาก และไม่ใช่ทุกบริษัทในกลุ่มนี้จะอยู่ในโครงเรื่องเดียวกัน

หากเราคัดกรองบริษัทที่เป็นเพียงตัวแทนจำหน่าย หรือแพลตฟอร์มบริหารทรัพยากรบุคคลที่ใช้ป้ายกำกับเดียวกันนี้ออกไป จะเหลือเพียง 4 บริษัทที่มีความเชื่อมโยงกับพื้นที่ EEC อย่างแท้จริงและสามารถตรวจสอบได้

รถบัสของ ATP30 แทบทั้งหมดวิ่งให้บริการอยู่ภายในนิคมอุตสาหกรรมพื้นที่ EEC TEAMG ระบุให้เขตพัฒนาพิเศษนี้เป็นหนึ่งในหน่วยธุรกิจของบริษัท SYNTEC มีประสบการณ์ก่อสร้างโครงการที่เกี่ยวข้องกับ EEC โดยตรง และ PORT ซึ่งทำธุรกิจท่าเรือริมฝั่งแม่น้ำก็มีแนวโน้มการเติบโตที่ผูกติดอยู่กับปริมาณการค้าใน EEC อย่างแนบแน่น

ทั้ง 4 บริษัทนี้ ตั้งอยู่ถูกที่ถูกเวลา ตรงใจกลางของพื้นที่ที่การเติบโตกำลังเบ่งบาน แต่ตลาดยังคงมองข้ามพวกเขากันอยู่

บริษัท เอทีพี 30 จำกัด (มหาชน) (ATP30) ติดอันดับที่ 38 จากรายชื่อ 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม ATP30 เป็นผู้ให้บริการบริหารจัดการกองรถบัสและรถตู้โดยสารขนาดใหญ่ เพื่อรับส่งพนักงานจากแหล่งที่พักอาศัยไปยังสถานที่ทำงาน โดยการดำเนินงานของบริษัทกระจุกตัวอยู่ในพื้นที่เขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC) ซึ่งเน้นให้บริการแก่นิคมอุตสาหกรรมขนาดใหญ่เป็นหลัก

บริษัท ทีม คอนซัลติ้ง เอนจิเนียริ่ง แอนด์ แมเนจเมนท์ จำกัด (มหาชน) (TEAMG) ติดอันดับที่ 27 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ บริษัทสร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม TEAMG เป็นบริษัทที่ปรึกษาแบบครบวงจรที่ให้บริการด้านวิศวกรรม สิ่งแวดล้อม และการบริหารจัดการ โดยมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางในโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ ครอบคลุมตั้งแต่ระบบคมนาคมขนส่ง การจัดการทรัพยากรน้ำ ไปจนถึงการประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อม

บริษัท ซินเท็ค คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) (SYNTEC) ติดอันดับที่ 19 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ เมื่อพิจารณาจากงบดุล บริษัทมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งทุนได้ดีเยี่ยม SYNTEC เป็นบริษัทรับเหมาก่อสร้างที่เชี่ยวชาญด้านโครงการอาคารสูงและงานวิศวกรรมโยธาที่มีความซับซ้อน บริษัทให้บริการแบบครบวงจรตั้งแต่งานวางฐานรากไปจนถึงงานสถาปัตยกรรมตกแต่ง

บริษัท สหไทย เทอร์มินอล จำกัด (มหาชน) (PORT) ติดอันดับที่ 31 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน PORT เป็นผู้ให้บริการท่าเทียบเรืออเนกประสงค์ซึ่งตั้งอยู่ริมแม่น้ำเจ้าพระยาในจังหวัดสมุทรปราการ บริษัทให้บริการที่ครอบคลุมหลากหลาย ตั้งแต่การเทียบท่าของเรือพาณิชย์ บริการจัดเก็บตู้คอนเทนเนอร์ ไปจนถึงการขนส่งต่อเนื่องภายในประเทศ

เติบโตไปพร้อมกับ EEC

ฐานอุตสาหการของประเทศไทยกำลังได้รับการเสริมความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในขณะนี้ ด้วยการเกิดขึ้นของนิคมอุตสาหกรรมแห่งใหม่ เม็ดเงินลงทุนที่สูงเป็นประวัติการณ์ รวมถึงท่าเรือและโรงงานที่เปิดดำเนินการอย่างเต็มรูปแบบแล้ว ซึ่งพื้นที่ EEC คือภาพสะท้อนที่ชัดเจนที่สุดของเรื่องราวการเติบโตนี้ในระดับประเทศ

ATP30 TEAMG SYNTEC และ PORT ล้วนขับเคลื่อนธุรกิจอยู่ภายในพื้นที่แห่งนี้ พวกเขาทำหน้าที่รับส่งพนักงาน ออกแบบโครงสร้างพื้นฐาน ก่อสร้างโครงการบนพื้นที่ และขนส่งสินค้าให้กับภาคอุตสาหกรรม ที่สำคัญคือ หุ้นทั้งหมดนี้ยังไม่มีบทวิเคราะห์รองรับ ในขณะที่พื้นที่ EEC กำลังพัฒนาไปอย่างก้าวกระโดด และการบรรจบกันของปัจจัยเหล่านี้นี่เอง อาจเป็นจุดที่โอกาสการลงทุนซ่อนตัวอยู่

“ปัญหาหลักของนักลงทุน หรือแม้กระทั่งศัตรูตัวฉกาจที่สุดของเขาเอง ก็คือตัวเขาเองนั่นแหละ” — Benjamin Graham

นักลงทุนทุกคนมักเชื่อว่าตนเองตัดสินใจด้วยเหตุผล จนกระทั่งตัวเลขพิสูจน์ให้เห็นว่าพวกเขาคิดผิด คุณอาจซื้อหุ้นเพราะบทวิเคราะห์ดูสมเหตุสมผล แต่เมื่อราคาร่วงลง 30% และเหตุผลเดิมในการถือหุ้นตัวนั้นไม่อาจนำมาใช้ได้อีกต่อไป คุณกลับยังคงทนถือมันไว้ เพราะการขายทิ้งหมายถึงการต้องยอมรับว่าคุณคิดผิด ในจุดนี้ จิตวิทยาได้เข้ามาอยู่เหนือการวิเคราะห์เสียแล้ว และเรื่องแบบนี้ก็เกิดขึ้นได้กับนักลงทุนทุกคน

การเงินเชิงพฤติกรรม คือศาสตร์ที่ศึกษารูปแบบพฤติกรรมเหล่านี้ ไม่ว่าจะเป็นทางลัดของความคิดหรือการตอบสนองทางอารมณ์ที่มักเบี่ยงเบนการตัดสินใจของคุณให้ออกห่างจากข้อเท็จจริงโดยที่คุณไม่ทันรู้ตัว การตระหนักรู้ถึงอคติเหล่านี้ในตัวเอง คือปราการด่านแรก และมักจะเป็นวิธีป้องกันเพียงวิธีเดียวที่คุณมีในการรับมือกับมัน

Uncovered Thai Stocks จะพาคุณไปเจาะลึกอคติ 5 ประการ พร้อมเสนอวิธีรับมือกับสิ่งเหล่านี้

อคติจากการยึดติด: การยึดติดกับราคาในอดีต

อคติจากการยึดติดเกิดขึ้นเมื่อตัวเลขใดตัวเลขหนึ่ง เช่น ต้นทุนที่ซื้อ ราคาที่เคยทำจุดสูงสุดในอดีต หรือราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ ได้กลายมาเป็นเกณฑ์อ้างอิงในการตัดสินใจ แม้ว่าข้อเท็จจริงเบื้องหลังตัวเลขเหล่านั้นจะเปลี่ยนแปลงไปแล้วก็ตาม สมมติว่าหุ้นที่คุณซื้อมาในราคา 50 บาท ปัจจุบันซื้อขายกันอยู่ที่ 30 บาท พร้อมกับปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอกว่าตอนที่ซื้อ ทว่าราคา 50 บาทกลับกลายเป็นเกณฑ์ที่ฝังอยู่ในหัว คุณจึงเลือกที่จะทนถือสถานะการลงทุนนั้นไว้ด้วยความหวังที่จะได้ทุนคืนแทนที่จะประเมินตัดสินจากสถานะความเป็นจริงของบริษัทในปัจจุบัน

จุดสังเกตของอคตินี้คือการที่คุณยังคงเปรียบเทียบตัวเลขในหัวกับราคาที่ตลาดไม่ได้ให้ความสนใจอีกต่อไปแล้ว อคติจากการยึดติดนั้นฝังรากลึกอย่างมาก แม้บางงานวิจัยจะพบว่าผู้เชี่ยวชาญหรือผู้ที่มีทักษะการวิเคราะห์ที่แข็งแกร่งจะได้รับผลกระทบน้อยกว่า แต่ก็มีงานวิจัยอื่นๆ ที่แสดงให้เห็นว่า แม้กระทั่งผู้พิพากษาในศาลก็ยังตกอยู่ภายใต้อิทธิพลของอคตินี้ในขณะพิจารณาตัดสินคดี

หากคุณจำเป็นต้องยึดติดกับสิ่งใดสักอย่าง จงยึดติดกับมูลค่าไม่ใช่ราคา นี่คือหนึ่งในวิธีรับมือกับอคติดังกล่าว ส่วนอีกวิธีหนึ่งคือการบังคับตัวเองให้ต้องเลือกว่าจะขายทิ้งหรือซื้อเพิ่มโดยการไม่ทำอะไรเลยหรือถือไว้เฉยๆ ไม่ควรเป็นทางเลือกของคุณ

อคติการเลือกรับข้อมูล: การมองข้ามข่าวร้าย

อคติการเลือกรับข้อมูล มักแสดงออกในรูปแบบของพฤติกรรมที่ชอบแสวงหาแต่ข้อมูลมาสนับสนุนความเชื่อที่ตนเองมีอยู่แล้ว ในขณะเดียวกันก็พร้อมจะมองข้ามหรือปัดตกสิ่งใดก็ตามที่ขัดแย้งกับความเชื่อนั้น

ตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่ปักใจเชื่อไปแล้วว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้น มักจะให้ความสนใจอย่างมากกับบทวิเคราะห์ที่มองในเชิงบวก แต่กลับแทบไม่ใส่ใจข่าวสารเกี่ยวกับคู่แข่งที่อาจเข้ามาคุกคามธุรกิจของบริษัทเลย กลายเป็นว่า ตัวกรองทางจิตวิทยาเป็นสิ่งกำหนดว่าเราจะรับรู้ข่าวสารใดบ้าง ไม่ใช่ข้อเท็จจริงที่เกิดขึ้น

แนวทางปฏิบัติที่ดีในการรับมือกับเรื่องนี้คือการลองสวมบทบาทเป็นผู้ท้าทายความคิด เพื่อโต้แย้งความเชื่อของตัวคุณเอง หรือขอให้ใครสักคนช่วยตั้งคำถามท้าทายไอเดียการลงทุนนั้นอย่างตรงไปตรงมา หากช่วงที่ผ่านมาไม่มีใคร แม้กระทั่งตัวคุณเอง ตั้งคำถามท้าทายความเชื่อนั้นเลย นั่นไม่ได้เป็นข้อพิสูจน์ว่าคุณคิดถูก แต่มันอาจหมายถึงจุดบอดที่ซ่อนอยู่และคุณกำลังมองพลาดไปต่างหาก

อคติการให้น้ำหนักกับเหตุการณ์ล่าสุด: การทึกทักว่าแนวโน้มจะดำเนินต่อไป

อคติการให้น้ำหนักกับเหตุการณ์ล่าสุดคือแนวโน้มที่เรามักคาดหวังว่าสิ่งที่เพิ่งเกิดขึ้นจะยังคงเกิดขึ้นต่อไปเรื่อยๆ โดยการนำข้อมูลชุดล่าสุดมาตัดสินราวกับว่ามันคือภาพรวมทั้งหมด สมองของมนุษย์ถูกสร้างมาให้ดึงความทรงจำระยะสั้นออกมาใช้ได้ง่ายที่สุด ซึ่งทำให้เรารู้สึกไปเองว่าข้อมูลเหล่านั้นมีความสำคัญหรือส่งผลกระทบมากกว่าความเป็นจริง

ตัวอย่างเช่น หลังจากที่ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งติดต่อกันถึงสองปี มักจะตามมาด้วยการคาดการณ์อย่างมั่นใจว่าตลาดขาขึ้นจะดำเนินต่อไปเพียงเพราะสองปีที่ผ่านมามันเป็นเช่นนั้น อคตินี้ยังส่งผลในทางกลับกันด้วย กล่าวคือ หลังจากการปรับตัวลงอย่างหนัก นักลงทุนก็มักจะทึกทักเอาว่าความสูญเสียจะยังคงเกิดขึ้นต่อไป และเลือกที่จะยืนดูอยู่รอบนอกแม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลงมาจนถูกมากแล้วก็ตาม

อุปนิสัยหนึ่งที่มีประโยชน์คือการลองกลับไปตรวจสอบดูว่า มีโอกาสน้อยเพียงใดที่หุ้นผลตอบแทนสูงสุดของปีที่แล้วจะสามารถรักษาแชมป์ไว้ได้ในปีถัดมา ก่อนที่คุณจะปักใจเชื่อว่าแนวโน้มนั้นจะคงอยู่ตลอดไป งานวิจัยโดย De Bondt and Thaler (1985) พบว่า หุ้นที่เพิ่งสร้างผลตอบแทนสูงสุดในช่วงที่ผ่านมา มักจะมีผลการดำเนินงานที่แย่กว่าตลาด ในเวลาต่อมา ในขณะที่หุ้นที่เพิ่งขาดทุนหนัก มักจะกลับมาทำผลงานได้ดีกว่าตลาดในที่สุด

เมื่อต้องตัดสินใจเกี่ยวกับการลงทุนในอนาคต จงอย่าใช้เมื่อวานเป็นจุดอ้างอิงเพียงจุดเดียวของคุณ

อคติความมั่นใจในตัวเองมากเกินไป: อันตรายของความสำเร็จที่ต่อเนื่อง

ผลการลงทุนที่ดีติดต่อกันมักเป็นตัวบ่มเพาะให้เกิดอคติความมั่นใจในตัวเองมากเกินไป นั่นคือการประเมินความรู้ ทักษะ หรือความสามารถของตนเองในการคาดเดาสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปไว้สูงกว่าความเป็นจริง

งานวิจัยของ Barber และ Odean (2000) พบว่า นักลงทุนที่มีความมั่นใจมากเกินไปมักจะเทรดบ่อยขึ้นและมีการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนน้อยลง ซึ่งพฤติกรรมเหล่านี้นำไปสู่ผลการดำเนินงานที่แย่ลง ไม่ใช่ดีขึ้น

สัญญาณเตือนมักจะปรากฏให้เห็นหลังจากช่วงที่คุณกำลังมือขึ้นหรือทำผลงานได้ดีเยี่ยม ไม่ว่าจะเป็นการเทรดที่ถี่ขึ้น การเพิ่มขนาดการลงทุนที่ใหญ่ขึ้น และการค้นคว้าข้อมูลที่น้อยลง โดยพฤติกรรมทั้งหมดนี้มักถูกนำมาอ้างความชอบธรรมจากความสำเร็จที่เพิ่งผ่านมา แทนที่จะอิงจากกระบวนการลงทุนที่รัดกุม วิธีรับมือกับเรื่องนี้เริ่มต้นจากการยอมรับว่า ความมั่นใจมากเกินไปนั้นเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นได้กับทุกคน จากนั้นจงตั้งคำถามกับความเชื่อมั่นของตัวคุณเอง แทนที่จะทึกทักเอาเองว่าคุณมีความรู้มากพอแล้ว

มันเป็นเรื่องยากมากที่จะรักษาจุดสูงสุดเอาไว้ได้หากปราศจากการปรับตัวอย่างต่อเนื่อง แต่กลับเป็นเรื่องง่ายดายเหลือเกินที่คุณจะเผลอคิดไปเองว่า คุณจับทางตลาดได้หมดแล้ว

พฤติกรรมแห่ตามกลุ่ม: อุ่นใจเมื่อทำตาม แม้ว่าพวกเขาจะคิดผิดก็ตาม

พฤติกรรมแห่ตามกลุ่ม เกิดขึ้นเมื่อความนิยมที่พุ่งสูงขึ้นของหุ้น ถูกนำมาใช้แทนการวิเคราะห์ด้วยตนเอง และการตัดสินใจซื้อเกิดจากการแห่ตามฝูงชนแทนที่จะประเมินจากปัจจัยพื้นฐาน ดังที่ จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์ (John Maynard Keynes) เคยกล่าวไว้ว่า “สำหรับการรักษาชื่อเสียงแล้ว การล้มเหลวไปพร้อมกับคนหมู่มาก ย่อมดีกว่าการประสบความสำเร็จด้วยวิธีที่แหวกแนว” พฤติกรรมนี้มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับอาการกลัวตกรถ ซึ่งเราได้เจาะลึกเนื้อหาส่วนนี้ไว้แล้วในบทความ FOMO: ศัตรูที่ซ่อนอยู่ในใจนักลงทุน

อย่างไรก็ตาม พฤติกรรมแห่ตามกลุ่มไม่ได้เป็นสิ่งที่ผิดเสมอไป การลงทุนตามแนวโน้มก็สามารถสร้างกำไรได้ และการเป็นนักลงทุนสายสวนกระแสก็ไม่ได้แปลว่าจะปลอดภัยกว่าเสมอไป เพราะบ่อยครั้งที่มวลชนอาจวิ่งไปในทิศทางที่ผิดเป็นเวลานานแสนนานก่อนที่ทิศทางตลาดจะกลับตัว

ลองจินตนาการถึงหุ้นสักตัวที่ใครๆ ก็พูดถึง ไม่ว่าจะเป็นหุ้นที่กำลังเป็นกระแส มีนักลงทุนถือครองกันอย่างแพร่หลาย และถูกหยิบยกมาสนทนาอยู่ตลอดเวลา เพียงแค่การเป็นที่ประจักษ์ในสายตาคนหมู่มากนี้เอง ก็กลายมาเป็นเหตุผลในการเข้าซื้อ โดยที่คุณยังไม่ได้สร้างมุมมองเพื่อประเมินมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจนั้นด้วยตัวเองเลย วิธีรับมือคือการตั้งคำถามกับตัวเองว่า คุณจะยังคงสนใจหุ้นตัวนี้อยู่หรือไม่ หากไม่มีใครพูดถึงมันเลย และการตัดสินใจลงทุนในครั้งนี้มีเหตุผลรองรับเป็นของตัวเอง หรือคุณเพียงแค่หยิบยืมเหตุผลของฝูงชนมาใช้กันแน่

การอยู่กับความเป็นจริง

อคติเหล่านี้แทบจะไม่เกิดขึ้นเพียงลำพัง แต่มักจะส่งผลกระทบเชื่อมโยงถึงกัน และเมื่อรวมกันแล้วมันอาจเปลี่ยนการประเมินสถานการณ์ที่ผิดพลาดเพียงเล็กน้อยให้กลายเป็นการตัดสินใจที่สร้างความเสียหายอย่างมหาศาล การจับสังเกตอคติเหล่านี้จะยิ่งทำได้ยากขึ้นเมื่อเป็นหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์รองรับอย่างเป็นทางการ ซึ่งเป็นจุดที่ข้อมูลงานวิจัยและมุมมองฉันทามติของนักวิเคราะห์มีอยู่อย่างจำกัดหรือแทบไม่มีเลย

แนวทางที่เน้นความมีวินัยและขับเคลื่อนด้วยข้อมูลอาจไม่สามารถขจัดอคติให้หมดไปได้ แต่มันจะช่วยสร้างรากฐานการใช้เหตุผลที่หนักแน่นมั่นคงยิ่งกว่าการพึ่งพาสัญชาตญาณเพียงอย่างเดียว และนั่นคือแนวคิดที่อยู่เบื้องหลัง FVMR® ซึ่งเป็นกรอบการทำงานของเราในการประเมินหุ้นจาก ปัจจัยพื้นฐาน (Fundamentals) การประเมินมูลค่า (Valuation) แนวโน้ม (Momentum) และความเสี่ยง (Risk) โดยคุณสามารถอ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้ในบทความ รายการตรวจสอบการคัดเลือกหุ้นของ A. Stotz

Share

ในเดือนพฤษภาคม 2569 เราได้เผยแพร่รายชื่อ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ โดยอ้างอิงจากผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569 เป้าหมายของหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์คือการค้นหา เพชรในตม (Hidden Gems) ในตลาดหุ้นไทย ซึ่งมีศักยภาพที่จะสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นได้หลายเท่าตัว

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด – สิงหาคม 2569

บริษัท ซีเฟรชอินดัสตรี จำกัด (มหาชน)(CFRESH) อันดับที่ 21 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ คุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน CFRESH มีความเชี่ยวชาญในการผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์กุ้งแช่แข็งและอาหารทะเลแปรรูป

บริษัท ซันเวนดิ้ง เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน)(SVT) อันดับที่ 17 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ กลยุทธ์การแข่งขันอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม เมื่อพิจารณาจากอัตรากำไรขั้นต้น SVT เป็นผู้ให้บริการเครื่องจำหน่ายสินค้าอัตโนมัติชั้นนำในประเทศไทย อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ SVT

บริษัท บีบีจีไอ จำกัด (มหาชน) (BBGI) อันดับที่ 22 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ เมื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม BBGI มุ่งเน้นธุรกิจการผลิตเชื้อเพลิงชีวภาพขนาดใหญ่ โดยเฉพาะเอทานอลและไบโอดีเซล อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ BBGI

บริษัท โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ จำกัด (มหาชน)(TTA) อันดับที่ 46 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ คุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ธุรกิจหลักของ TTA คือการขนส่งทางเรือ โดยให้บริการขนส่งสินค้าแห้งเทกองทั่วโลกผ่านกองเรือประเภท Supramax และ Ultramax อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ TTA

บริษัท ซิมโฟนี่ คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน)(SYMC) อันดับที่ 20 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม SYMC เป็นผู้ให้บริการโครงข่ายเคเบิลใยแก้วนำแสงความเร็วสูงทั้งทางบกและใต้น้ำ ครอบคลุมพื้นที่ทั่วประเทศไทยและภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ SYMC

บริษัท ชูวิทย์ฟาร์ม (2019) จำกัด (มหาชน) (CFARM) อันดับที่ 50 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม CFARM ดำเนินธุรกิจเลี้ยงไก่เนื้อในโรงเรือนระบบปิดที่ได้มาตรฐานสูง พร้อมด้วยเทคโนโลยีระบบปรับอากาศแบบระเหยน้ำ เพื่อให้ไก่มีการเจริญเติบโตและมีสุขภาพที่สมบูรณ์ที่สุด อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ CFARM

บริษัท เอส พี วี ไอ จำกัด (มหาชน)(SPVI) อันดับที่ 14 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ เมื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์ พบว่าอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม SPVI เป็นหนึ่งในตัวแทนจำหน่ายผลิตภัณฑ์ Apple อย่างเป็นทางการชั้นนำในประเทศไทย โดยบริหารจัดการร้านค้าภายใต้รูปแบบที่หลากหลาย ได้แก่ iStudio, U-Store และ iCenter อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ SPVI

บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน)(NDR) อันดับที่ 48 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม NDR เป็นผู้ผลิตที่มีฐานการดำเนินงานตั้งอยู่ในจังหวัดชลบุรี และมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางด้านชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ NDR

บริษัท ที.เค.เอส. เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (TKS) อันดับที่ 49 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม TKS ได้เปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงบริษัทผู้ผลิตสิ่งพิมพ์ป้องกันการปลอมแปลงแบบดั้งเดิม สู่การเป็นผู้สร้างระบบนิเวศทางเทคโนโลยีที่หลากหลาย โดยให้บริการสิ่งพิมพ์ป้องกันการปลอมแปลงขั้นสูงสำหรับธนบัตร เช็ค และเอกสารทางกฎหมายที่สำคัญ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ TKS

บริษัท เอิร์ธ เท็ค เอนไวรอนเมนท์ จำกัด (มหาชน) (ETC) อันดับที่ 19 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดได้ดีเยี่ยม ETC เป็นบริษัทพลังงานสะอาดของไทยแบบครบวงจรโดยผลิตกระแสไฟฟ้าจากเชื้อเพลิงขยะ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ ETC

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย – สิงหาคม 2569

บริษัท เคที เมดิคอล เซอร์วิส จำกัด (มหาชน)(KTMS) อันดับที่ 8 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ สามารถสร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้อย่างดีเยี่ยม KTMS เป็นผู้ให้บริการทางการแพทย์เฉพาะทาง โดยมุ่งเน้นที่การให้บริการฟอกเลือดด้วยเครื่องไตเทียมเป็นหลัก อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ KTMS

บริษัท เออาร์ไอพี จำกัด (มหาชน)(ARIP) อันดับที่ 25 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ เมื่อพิจารณาจากงบดุล บริษัทมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งทุนได้ดีเยี่ยม ARIP เป็นบริษัทด้านสื่อและการบริหารจัดการเฉพาะทางที่ตั้งอยู่ในกรุงเทพมหานคร และเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางในฐานะผู้จัดงาน COMMART ซึ่งเป็นงานแสดงสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย

บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) (EASTW) อันดับที่ 45 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน EASTW เป็นผู้ให้บริการโซลูชันด้านบริหารจัดการน้ำแบบครบวงจรรายสำคัญ โดยมีความเชี่ยวชาญด้านการจัดจำหน่ายน้ำดิบและการผลิตน้ำประปา อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ EASTW

บริษัท ทีม คอนซัลติ้ง เอนจิเนียริ่ง แอนด์ แมเนจเมนท์ จำกัด (มหาชน)(TEAMG) อันดับที่ 44 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ บริษัทสร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้อย่างดีเยี่ยม TEAMG เป็นบริษัทที่ปรึกษาแบบครบวงจรชั้นนำของไทยที่ให้บริการด้านวิศวกรรม สิ่งแวดล้อม และการบริหารจัดการ โดยบริษัทมีความเชี่ยวชาญในโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ ซึ่งครอบคลุมถึงระบบขนส่งและทรัพยากรน้ำ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ TEAMG

บริษัท ดิทโต้ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)(DITTO) อันดับที่ 6 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ บริษัทสร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม DITTO เป็นบริษัทเทคโนโลยีที่มีอัตราการเติบโตสูง เชี่ยวชาญด้านการบริหารจัดการข้อมูลและโซลูชันการยกระดับองค์กรสู่ดิจิทัล อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ DITTO

บริษัท อิทธิฤทธิ์ ไนซ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)(ITTHI) อันดับที่ 1 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ บริษัทสร้างการเติบโตของยอดขายซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม ITTHI เป็นผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าแสงสว่างและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เฉพาะทาง บริษัททำการตลาดผลิตภัณฑ์ภายใต้แบรนด์ LIGHTTRIO ซึ่งครอบคลุมทั้งหลอดไฟ LED นวัตกรรมส่องสว่างอัจฉริยะ และโคมไฟถนนพลังงานแสงอาทิตย์ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ ITTHI

บริษัท โรจูคิส อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน)(KISS) อันดับที่ 32 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ โดยบริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ดีเยี่ยม KISS มีความเชี่ยวชาญด้านการพัฒนาและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์เพื่อความงามและสุขภาพทั่วภูมิภาคเอเชีย แบรนด์ที่เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางของบริษัทได้แก่ Rojukiss สำหรับผลิตภัณฑ์ดูแลผิวหน้า และ Sis2Sis สำหรับเครื่องสำอางตกแต่งสีสัน อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ KISS

บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน)(BWG) อันดับที่ 18 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม BWG เป็นผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมการให้บริการด้านสิ่งแวดล้อมของประเทศไทย โดยให้บริการโซลูชันการบริหารจัดการกากอุตสาหกรรมแบบครบวงจร อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ BWG

บริษัท เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว จำกัด (มหาชน)(SECURE) อันดับที่ 16 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ เมื่อพิจารณาจากงบดุล เมื่อพิจารณาจากงบดุล บริษัทมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งทุนได้ดีเยี่ยม SECURE เป็นผู้จัดจำหน่ายชั้นนำด้านผลิตภัณฑ์ความปลอดภัยทางไซเบอร์ และโซลูชันการบริหารจัดการเครือข่าย อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ SECURE

บริษัท เบริล 8 พลัส จำกัด (มหาชน)(BE8) อันดับที่ 9 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม BE8 มีความเชี่ยวชาญด้านระบบบริหารจัดการความสัมพันธ์ลูกค้า การวิเคราะห์ข้อมูล และการผสานรวมระบบคลาวด์แบบครบวงจร อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ BE8

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด – จาก 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2569

• บริษัท ซีเฟรชอินดัสตรี จำกัด (มหาชน)(CFRESH)

• บริษัท บีบีจีไอ จำกัด (มหาชน) (BBGI)

• บริษัท ซันเวนดิ้ง เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน)(SVT)

• บริษัท สกาย ไอซีที จำกัด (มหาชน)(SKY)

• บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) (BAFS)

• บริษัท ซิมโฟนี่ คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน)(SYMC)

• บริษัท เดอะ แพลทินัม กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)(PLAT)

• บริษัท ซินเท็ค คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน)(SYNTEC)

• บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน)(MBK)

• บริษัท ชูวิทย์ฟาร์ม (2019) จำกัด (มหาชน) (CFARM)

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย – จาก 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2569

• บริษัท พีอาร์ทีอาร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)(PRTR)

• บริษัท ทีม คอนซัลติ้ง เอนจิเนียริ่ง แอนด์ แมเนจเมนท์ จำกัด (มหาชน)(TEAMG)

• บริษัท เอส แอนด์ พี ซินดิเคท จำกัด (มหาชน) (SNP)

• บริษัท ฮิวแมนิก้า จำกัด (มหาชน)(HUMAN)

• บริษัท โรจูคิส อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน)(KISS)

• บริษัท เออาร์ไอพี จำกัด (มหาชน)(ARIP)

• บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน)(NDR)

• บริษัท เบาด์ แอนด์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน)(BEYOND)

• บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน)(SAMTEL)

• บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน)(BWG)

เนื้อหาข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำหรือข้อเสนอแนะในการลงทุน โปรดศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมในข้อสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม

Share

ถึงเวลาเปิดโผ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ โดยอ้างอิงจากผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 ซึ่งผ่านการคัดเลือกโดยใช้เกณฑ์ รายการตรวจสอบการคัดเลือกหุ้นของ A. Stotz ผสานกับกรอบการทำงาน FVMR® ที่เป็นลิขสิทธิ์เฉพาะของเรา นอกจากนี้ เรายังได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานทางการเงินของแต่ละบริษัท เปรียบเทียบกับคู่แข่งในระดับโลกที่มีขนาดใกล้เคียงกัน โดยใช้ สามเหลี่ยมการจัดอันดับระดับโลก (World Class Benchmarking) ของเรา

เป้าหมายของหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์คือการค้นหา เพชรในตม (Hidden Gems) ในตลาดหุ้นไทย ซึ่งมีศักยภาพที่จะสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นได้หลายเท่าตัว วัตถุประสงค์ของเราคือนำเสนอข้อมูลเชิงลึกที่เป็นกลางและ อ้างอิงจากข้อมูลจริง เพื่อใช้เป็นแหล่งข้อมูลสำหรับการศึกษาเบื้องต้น รายงานเหล่านี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับการค้นคว้าเพิ่มเติมเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำหรือคำปรึกษาด้านการลงทุน (คลิกที่นี่เพื่ออ่านคำสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม)

50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ (ผลประกอบการ ณ ไตรมาส 2 ปี 2569)

ข้อมูลทางการเงินล่าสุดที่เราใช้สำหรับไตรมาสนี้คือข้อมูล ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2569 ท่านสามารถคลิกที่ชื่อบริษัทด้านล่างเพื่ออ่านรายงานฉบับเต็มบน Settrade นอกจากนี้ รายงานของเรายังมีให้บริการบนแพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินระดับโลก อาทิ FactSet Bloomberg LSEG และ Smartkarma

1. Ditto (Thailand) PCL (DITTO)

2. Itthirit Nice Corporation PCL (ITTHI)

3. Samart Telcoms PCL (SAMTEL)

4. KT Medical Service Co Ltd (KTMS)

5. Wattanapat Hospital Trang PCL (WPH)

6. Platinum Group PCL (PLAT)

7. Market Connections Asia PCL (MCA)

8. ALT Telecom PCL (ALT)

9. Better World Green PCL (BWG)

10. Asia Network International PCL (ANI)

11. Sky ICT PCL (SKY)

12. Sun Vending Technology PCL (SVT)

13. Nforce Secure PCL (SECURE)

14. Earth Tech Environment PCL (ETC)

15. Ramkhamhaeng Hospital PCL (RAM)

16. SPVI PCL (SPVI)

17. Dexon Technology PCL (DEXON)

18. Humanica PCL (HUMAN)

19. Syntec Construction PCL (SYNTEC)

20. Seafco PCL (SEAFCO)

21. BlueVenture Group PCL (BVG)

22. Saha Pathanapibul PCL (SPC)

23. Beryl 8 Plus PCL (BE8)

24. Patrangsit Healthcare Group PCL (PHG)

25. JD Food PCL (JDF)

26. Prakit Holdings PCL (PRAKIT)

27. TEAM Consulting Engineering and Management PCL (TEAMG)

28. ARIP PCL (ARIP)

29. DTC Enterprise PCL (DTCENT)

30. Bound and Beyond PCL (BEYOND)

31. Sahathai Terminal PCL (PORT)

32. Thoresen Thai Agencies PCL (TTA)

33. Symphony Communication PCL (SYMC)

34. PRTR Group PCL (PRTR)

35. Rojukis International PCL (KISS)

36. Techno Medical PCL (TM)

37. ND Rubber PCL (NDR)

38. ATP30 PCL (ATP30)

39. Floyd PCL (FLOYD)

40. G-Able PCL (GABLE)

41. MBK PCL (MBK)

42. MFEC PCL (MFEC)

43. BG Container Glass PCL (BGC)

44. Srivichaivejvivat PCL (VIH)

45. Advanced Information Technology PCL (AIT)

46. Kumwell Corporation PCL (KUMWEL)

47. Seafresh Industry PCL (CFRESH)

48. Roctec Global PCL (ROCTEC)

49. V L Enterprise PCL (VL)

50. Haad Thip PCL (HTC)

รายชื่อบริษัทที่พ้นจากโผ 50 อันดับ

ด้านล่างนี้คือรายชื่อบริษัทที่เคยอยู่ใน 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ – พฤษภาคม 2569 แต่ไม่ติดอันดับในครั้งนี้ โดยสาเหตุที่หุ้นตัวใดตัวหนึ่งจะไม่ติดโผมีอยู่ 3 ประการหลัก สาเหตุประการแรกที่ชัดเจนที่สุดคือ หุ้นดังกล่าวมีอันดับลดลงจนไม่ติด 50 อันดับแรก ประการที่สองคือ หุ้นนั้นไม่ได้เป็นหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์อีกต่อไป เนื่องจากเริ่มมีนักวิเคราะห์เข้ามาจัดทำบทวิเคราะห์ และประการสุดท้ายคือ หุ้นนั้นขาดคุณสมบัติที่จะอยู่ในกลุ่มเป้าหมายของเรา เช่น มีสภาพคล่องไม่ถึงเกณฑ์ขั้นต่ำ เป็นต้น

• BBGI PCL (BBGI)

• Bangkok Aviation Fuel Services PCL (BAFS)

• Don Muang Tollway PCL (DMT)

• S&P Syndicate PCL (SNP)

• Ratchaphruek Hospital PCL (RPH)

• Sikarin PCL (SKR)

• Readyplanet PCL (READY)

• WP Energy PCL (WP)

• Vintcom Technology PCL (VCOM)

• Salee Industry PCL (SALEE)

• Eastern Water Resources Development and Management PCL (EASTW)

• Namyong Terminal PCL (NYT)

• TKS Technologies PCL (TKS)

• Chuwit Farm (2019) PCL (CFARM)

เกี่ยวกับกลุ่มหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์

กลุ่มหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ประกอบด้วยหุ้นประมาณ 300 ตัว อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่หุ้นไทยที่ไม่มีนักวิเคราะห์ทุกตัวจะได้รับเลือกเข้าสู่กลุ่มนี้ เราคัดเลือกเฉพาะ บริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน และต้องมีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันย้อนหลัง 3 เดือนไม่ต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 165,000 บาท) นอกจากนี้ หุ้นดังกล่าวจะต้องผ่านเกณฑ์การประเมินการกำกับดูแลกิจการในระดับต่างๆ ที่กำหนดไว้

หุ้นในกลุ่มเป้าหมายมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำสุดอยู่ที่ 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (184 ล้านบาท) และสูงสุดอยู่ที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (62,496 ล้านบาท) โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 66 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (2,164 ล้านบาท) สำหรับมูลค่าการซื้อขาย ซึ่งวัดจากมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันย้อนหลัง 3 เดือน พบว่าค่าต่ำสุดในกลุ่มเป็นไปตามเกณฑ์ขั้นต่ำของเราที่ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ (165,000 บาท) ส่วนค่าสูงสุดอยู่ที่ 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (220 ล้านบาท) โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 40,000 ดอลลาร์สหรัฐ (1.3 ล้านบาท)

เมื่อพิจารณาเฉพาะ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำสุดอยู่ที่ 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (214 ล้านบาท) และสูงสุดอยู่ที่ 983 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (32,341 ล้านบาท) โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 61 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (2,022 ล้านบาท) ในส่วนของมูลค่าการซื้อขายต่ำสุดในกลุ่ม Top 50 เป็นไปตามเกณฑ์ขั้นต่ำที่ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ (165,000 บาท) และสูงสุดอยู่ที่ 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (109 ล้านบาท) โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 55,000 ดอลลาร์สหรัฐ (1.8 ล้านบาท)

ภาพรวม FVMR ของ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ (ณ ไตรมาส 2 ปี 2569)

Share

ก้าวเข้าสู่สังคมผู้สูงวัยอย่างรวดเร็ว

ระบบสาธารณสุขของประเทศไทยกำลังขยายตัวในสองมิติหลัก ในมิติภายในประเทศ ไทยได้ก้าวเข้าสู่ภาวะที่นักประชากรศาสตร์เรียกว่า สังคมผู้สูงวัยอย่างสมบูรณ์ไปแล้วเมื่อปี 2023 ซึ่งเป็นเกณฑ์ที่นับจากสัดส่วนประชากรอายุ 60 ปีขึ้นไป มีจำนวนถึง 20% ของประชากรทั้งหมด

นอกจากนี้ สภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ (สภาพัฒน์ฯ – NESDC) ยังคาดการณ์ด้วยว่า ประเทศไทยจะก้าวเข้าสู่ สังคมผู้สูงวัยระดับสุดยอด (Super-Aged Society) ภายในปี 2033 ซึ่งเป็นจุดที่สัดส่วนผู้สูงอายุจะเพิ่มสูงถึง 28% หรือคิดเป็นสัดส่วนราว 1 ใน 4 ของประชากรทั้งประเทศ

ในขณะเดียวกัน กลุ่มโรคไม่ติดต่อเรื้อรัง เช่น โรคหลอดเลือดหัวใจ เบาหวาน และมะเร็ง ครองสัดส่วนสาเหตุการเสียชีวิตไปแล้วกว่า 76% ทั่วประเทศ ซึ่งการมีประชากรสูงวัยเพิ่มขึ้น ย่อมหมายถึงความจำเป็นในการรับมือและบริหารจัดการกับโรคเรื้อรังเหล่านี้ที่จะเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วยเช่นกัน

การยกระดับให้ประเทศไทยเป็นศูนย์กลางด้านสุขภาพ

ประเทศไทยยังคงเดินหน้าพัฒนาสู่การเป็นศูนย์กลางด้านการแพทย์และสุขภาพระดับภูมิภาคอย่างต่อเนื่อง โดยกรมสนับสนุนบริการสุขภาพได้วางกลยุทธ์ที่สำคัญ ได้แก่ การขยายระยะเวลาวีซ่าเพื่อการรักษาพยาบาลให้ครอบคลุมมากกว่า 1 ปี การอนุญาตให้โรงพยาบาลเอกชนสามารถจัดตั้งศูนย์วิจัยและนวัตกรรมของตนเองได้ ตลอดจนการสร้างแพลตฟอร์มประกันสุขภาพระหว่างประเทศแบบรวมศูนย์

ทางด้านวิจัยกรุงศรี (Krungsri Research) คาดการณ์ว่าอุตสาหกรรม Wellness ของไทยจะสามารถสร้างรายได้สูงถึง 7.6 แสนล้านบาทภายในปี 2027 ซึ่งเป็นการเติบโตที่สูงกว่าระดับในปี 2023 ถึงกว่า 2 เท่า ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาผู้ประกอบการโรงพยาบาลที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุด 2 อันดับแรกของไทยอย่าง บมจ. กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) และ บมจ. โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ (BH) พบว่าปัจจุบันมีสัดส่วนรายได้ที่มาจากกลุ่มผู้ป่วยชาวต่างชาติสูงถึง 31% และ 66% ตามลำดับ

โอกาสที่อาจซ่อนอยู่

ทั้งประเด็นเรื่องสังคมผู้สูงอายุของไทยและความมุ่งมั่นในการเป็นศูนย์กลางด้านสุขภาพต่างต้องพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานเดียวกัน นั่นคือ เตียงรองรับผู้ป่วย ขีดความสามารถในการตรวจวินิจฉัย และบุคลากรทางการแพทย์เฉพาะทาง ความจำเป็นเหล่านี้ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างยั่งยืน และนี่คือจุดที่โอกาสการลงทุนซ่อนอยู่ ซึ่งก็คือ 4 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ที่อยู่นอกเหนือจากหุ้นขนาดใหญ่ 2 ตัวที่ได้กล่าวไปแล้ว

บริษัท เคที เมดิคอล เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) (KTMS) อันดับ 8 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ KTMS ดำเนินธุรกิจศูนย์ให้บริการฟอกเลือดด้วยเครื่องไตเทียมทั่วประเทศไทย รวมถึงมีธุรกิจรับติดตั้งระบบผลิตน้ำบริสุทธิ์และเครื่องมือทางการแพทย์ซึ่งเป็นธุรกิจขนาดย่อมลงมา

บริษัท โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง จำกัด (มหาชน) (WPH) อันดับ 11 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ WPH ดำเนินกิจการโรงพยาบาลเอกชน 3 แห่งตลอดแนวชายฝั่งท่องเที่ยวทางภาคใต้ของไทย ได้แก่ โรงพยาบาลหลักในจังหวัดตรัง รวมถึงสาขาในกระบี่และสมุย โดยให้บริการการรักษาเฉพาะทางตั้งแต่แผนกต่อมไร้ท่อและการฟอกไต ไปจนถึงเวชศาสตร์ฟื้นฟู และบริการทันตกรรม (สามารถรับชมบทสัมภาษณ์ Business DNA ของเรากับคุณเชน เหล่าสุนทร รองประธานเจ้าหน้าที่บริหารและผู้อำนวยการฝ่ายการเงิน)

บริษัท โรงพยาบาลราชพฤกษ์ จำกัด (มหาชน) (RPH) อันดับ 33 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ เป็นที่รู้จักในท้องถิ่นในฐานะ ‘’โรงพยาบาลที่มีสภาพแวดล้อมเพื่อการเยียวยา’’ RPH เป็นโรงพยาบาลเอกชนในจังหวัดขอนแก่นที่ได้รับการรับรองมาตรฐานสากล JCI และ Global Healthcare Accreditation โดยให้บริการทางการแพทย์เฉพาะทางที่หลากหลาย

บริษัท ศิครินทร์ จำกัด (มหาชน) (SKR) อันดับ 34 จาก 300 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ SKR ดำเนินกิจการโรงพยาบาลเอกชน 3 แห่ง ได้แก่ โรงพยาบาลหลักที่ได้รับการรับรองมาตรฐาน JCI ในย่านบางนา กรุงเทพฯ พร้อมด้วยสาขาในสมุทรปราการ และสาขาหาดใหญ่ทางภาคใต้

เมื่อมองภาพรวมทั้ง 4 บริษัทนี้มีการให้บริการที่ครอบคลุมทั่วประเทศ ไม่ว่าจะเป็นเครือข่ายศูนย์ฟอกไตระดับประเทศ ไปจนถึงกลุ่มโรงพยาบาลระดับภูมิภาคที่เป็นเสาหลักในภาคใต้ ภาคตะวันออกเฉียงเหนือ และเขตปริมณฑลของกรุงเทพมหานคร

ข้อจำกัดในการเติบโต

ระบบสาธารณสุขของประเทศกำลังเผชิญกับปัญหาการขาดแคลนบุคลากรอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลจากมหาวิทยาลัยมหิดลระบุว่า ประเทศไทยมีสัดส่วนแพทย์ประมาณ 1 คนต่อประชากร 2,000 คน ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐานที่องค์การอนามัยโลก (WHO) แนะนำไว้ที่ 1 คนต่อประชากร 1,000 คนอย่างมาก

ช่องว่างดังกล่าวยิ่งกว้างขึ้นอย่างชัดเจนในพื้นที่นอกเขตกรุงเทพมหานคร โดยในกรุงเทพฯ มีบุคลากรทางการแพทย์อย่างเพียงพอด้วยสัดส่วนแพทย์ 1 คนต่อประชากร 462 คน แต่กลับขาดแคลนอย่างหนักในต่างจังหวัด ซึ่งสัดส่วนลดลงไปอยู่ที่แพทย์ 1 คนต่อประชากรถึง 5,000 คนในบางพื้นที่ เช่น จังหวัดบึงกาฬ

ดังนั้น แม้ว่ากลุ่มโรงพยาบาลต่างๆ จะเดินหน้าลงทุนเพื่อขยายขีดความสามารถในการให้บริการ แต่ปัญหาการขาดแคลนแพทย์และพยาบาลเฉพาะทางก็อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัดความเร็วในการนำขีดความสามารถใหม่ๆ เหล่านั้นมาใช้ประโยชน์ได้อย่างเต็มศักยภาพ

ยังคงอยู่นอกเรดาร์การลงทุน...ในเวลานี้

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างประชากรที่กำลังเกิดขึ้น รวมถึงความมุ่งมั่นในการก้าวสู่การเป็นศูนย์กลางด้านสุขภาพนั้นเป็นเรื่องที่รับรู้กันอย่างกว้างขวาง ทว่าหุ้นขนาดใหญ่กลับดึงดูดความสนใจจากบรรดานักวิเคราะห์ไปเกือบทั้งหมดเมื่อพูดถึงประเด็นเหล่านี้ สิ่งที่มักถูกพูดถึงน้อยกว่ามากคือโอกาสที่ซ่อนอยู่นอกเหนือจากกลุ่มโรงพยาบาลขนาดใหญ่ นั่นคือกลุ่มผู้ประกอบการระดับภูมิภาคที่ต้องรองรับกลุ่มประชากรสูงวัยและรับมือกับภาระโรคเรื้อรังที่เพิ่มสูงขึ้นเช่นเดียวกัน

KTMS WPH RPH และ SKR ต่างมีจุดเด่นเฉพาะตัวที่สอดรับกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างดังกล่าว ไม่ว่าจะเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการฟอกไตในประเทศที่ปัจจุบันมีประชากรวัยผู้ใหญ่ป่วยเป็นโรคไตเรื้อรังถึงราว 18% โรงพยาบาลระดับจังหวัดทางภาคใต้ที่ให้บริการมาอย่างยาวนาน ผู้ประกอบการในภาคตะวันออกเฉียงเหนือ ไปจนถึงกลุ่มโรงพยาบาลในเขตปริมณฑลของกรุงเทพมหานคร

นอกเหนือจากการเป็นกลุ่มบริษัทที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มเชิงโครงสร้างเหล่านี้แล้ว สิ่งที่น่าสนใจคือหุ้นเหล่านี้ยังคงเป็นหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์ และนี่คือเป้าหมายหลักของรายงาน หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ (Uncovered Thai Stocks) ของเรา นั่นคือการเฟ้นหาหุ้นที่น่าสนใจก่อนที่นักวิเคราะห์จะเริ่มเข้าไปศึกษาและจัดทำบทวิเคราะห์ นอกจากนี้ เรายังหวังว่ารายงานนี้จะเป็นอีกหนึ่งแหล่งข้อมูลที่ช่วยให้นักวิเคราะห์ได้ค้นพบไอเดียใหม่ๆ ที่น่าสนใจเพื่อนำไปต่อยอดในงานวิเคราะห์ของตนเองต่อไป

Share

ในเดือนพฤษภาคม 2569 เราได้เผยแพร่รายชื่อ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ โดยอ้างอิงจากผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569 เป้าหมายของหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์คือการค้นหา เพชรในตม (Hidden Gems) ในตลาดหุ้นไทย ซึ่งมีศักยภาพที่จะสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นได้หลายเท่าตัว

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด – กรกฎาคม 2569

บริษัท สกาย ไอซีที จำกัด (มหาชน) (SKY) อันดับที่ 10 บริษัทสร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม SKY มีความเชี่ยวชาญเป็นพิเศษด้านแพลตฟอร์มระบบรักษาความปลอดภัยอัจฉริยะ และโซลูชันเทคโนโลยีการบินระดับสูง อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ Sky

บริษัท บีบีจีไอ จำกัด (มหาชน) (BBGI) อันดับที่ 22 เมื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม BBGI มุ่งเน้นธุรกิจการผลิตเชื้อเพลิงชีวภาพขนาดใหญ่ โดยเฉพาะเอทานอลและไบโอดีเซล อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ BBGI

บริษัท ซีเฟรชอินดัสตรี จำกัด (มหาชน) (CFRESH) อันดับที่ 21 คุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน CFRESH มีความเชี่ยวชาญในการผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์กุ้งแช่แข็งและอาหารทะเลแปรรูป

บริษัท เบริล 8 พลัส จำกัด (มหาชน) (BE8) อันดับที่ 9 มีความโดดเด่นด้านประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม ซึ่งเห็นได้ชัดระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม BE8 ถือเป็นบริษัทที่ปรึกษาด้านเทคโนโลยีดิจิทัลชั้นนำระดับภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ BE8

บริษัท ซิมโฟนี่ คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) (SYMC) อันดับที่ 20 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม SYMC เป็นผู้ให้บริการโครงข่ายเคเบิลใยแก้วนำแสงความเร็วสูงทั้งทางบกและใต้น้ำ ครอบคลุมพื้นที่ทั่วประเทศไทยและภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ SYMC

บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน) (MBK) อันดับที่ 41 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม MBK ดำเนินธุรกิจในลักษณะกลุ่มบริษัทที่ประกอบธุรกิจหลากหลายโดยมีรากฐานที่แข็งแกร่งในด้านการบริหารจัดการศูนย์การค้า

บริษัท ซินเท็ค คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) (SYNTEC) อันดับที่ 13 เมื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม SYNTEC เป็นบริษัทรับเหมาก่อสร้างชั้นนำที่มีความเชี่ยวชาญด้านการก่อสร้างอาคารสูงและงานวิศวกรรมโยธาที่ซับซ้อน อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ SYNTEC

บริษัท เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว จำกัด (มหาชน) (SECURE) อันดับที่ 16 เมื่อพิจารณาจากงบดุล บริษัทมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งทุนได้ดีเยี่ยม SECURE เป็นผู้นำด้านการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ระบบรักษาความปลอดภัยทางไซเบอร์และโซลูชันการบริหารจัดการเครือข่าย อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ SECURE

บริษัท ดิทโต้ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) (DITTO) อันดับที่ 6 บริษัทสร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม DITTO เป็นบริษัทเทคโนโลยีที่มีอัตราการเติบโตสูง เชี่ยวชาญด้านการบริหารจัดการข้อมูลและโซลูชันการยกระดับองค์กรสู่ดิจิทัล อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ DITTO

บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) (EASTW) อันดับที่ 45 มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน EASTW เป็นผู้ให้บริการบริหารจัดการน้ำแบบครบวงจรรายสำคัญ โดยมีความเชี่ยวชาญด้านการจัดจำหน่ายน้ำดิบและการผลิตน้ำประปา

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย – กรกฎาคม 2569

บริษัท บีจี คอนเทนเนอร์ กล๊าส จำกัด (มหาชน) (BGC) อันดับที่ 30 มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน BGC เป็นผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์แก้วรายใหญ่ที่สุดของประเทศไทย ดำเนินการผลิตขวดสำหรับบรรจุเบียร์ อาหาร และเครื่องดื่มชูกำลัง ทั้งยังเป็นบริษัทย่อยที่สำคัญในเครือบุญรอดบริวเวอรี่

บริษัท ซันเวนดิ้ง เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (SVT) อันดับที่ 17 กลยุทธ์การแข่งขันอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม เมื่อพิจารณาจากอัตรากำไรขั้นต้น SVT เป็นผู้ให้บริการเครื่องจำหน่ายสินค้าอัตโนมัติชั้นนำในประเทศไทย อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ SVT

บริษัท โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง จำกัด (มหาชน) (WPH) อันดับที่ 11 บริษัทสร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม WPH เป็นผู้ให้บริการด้านการแพทย์เอกชนในภาคใต้ของประเทศไทย โดยมีสถานพยาบาลหลักตั้งอยู่ในจังหวัดตรัง อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ WPH

บริษัท อิทธิฤทธิ์ ไนซ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (ITTHI) อันดับที่ 1 บริษัทสร้างการเติบโตของยอดขายซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม ITTHI เป็นผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าแสงสว่างและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เฉพาะทาง บริษัททำการตลาดผลิตภัณฑ์ภายใต้แบรนด์ LIGHTTRIO ซึ่งครอบคลุมทั้งหลอดไฟ LED นวัตกรรมส่องสว่างอัจฉริยะ และโคมไฟถนนพลังงานแสงอาทิตย์ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ ITTHI

บริษัท เบาด์ แอนด์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) (BEYOND) อันดับที่ 5 คุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน BEYOND ได้ปรับเปลี่ยนทิศทางธุรกิจจากอุตสาหกรรมเหมืองแร่เข้าสู่ภาคธุรกิจบริการระดับหรู ปัจจุบันบริษัทเป็นเจ้าของโรงแรมระดับอัลตราลักชัวรีถึงสองแห่งในกรุงเทพมหานคร อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ BEYOND

บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) (NDR) อันดับที่ 48 บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม NDR เป็นผู้ผลิตที่มีฐานการดำเนินงานตั้งอยู่ในจังหวัดชลบุรี และมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางด้านชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์

บริษัท เอแอลที เทเลคอม จำกัด (มหาชน) (ALT) อันดับที่ 31 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม ALT ดำเนินธุรกิจในภาคโทรคมนาคมของประเทศไทยในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นกลาง รับเหมาก่อสร้าง ให้เช่า และให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัลและพลังงานหมุนเวียน ซึ่งรวมถึงสถานีฐานโทรคมนาคม โครงข่ายเคเบิลใยแก้วนำแสง และสถานีเคเบิลใต้น้ำ อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ ALT

บริษัท เอทีพี 30 จำกัด (มหาชน) (ATP30) อันดับที่ 35 มีความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม ATP30 ให้บริการรถรับส่งพนักงานแก่โรงงานอุตสาหกรรม โดยมีพื้นที่ให้บริการหลักในเขตพื้นที่ชายฝั่งทะเลตะวันออกของไทยควบคู่ไปกับการเติบโตของธุรกิจให้บริการรถขนส่งพลังงานไฟฟ้าและสถานีชาร์จ EV อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ ATP30

บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน) (BWG) อันดับที่ 18 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม BWG เป็นผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมการให้บริการด้านสิ่งแวดล้อมของประเทศไทย โดยให้บริการโซลูชันการบริหารจัดการกากอุตสาหกรรมแบบครบวงจร อ่านการเจาะลึกข้อมูลของ BWG

บริษัท ซีฟโก้ จำกัด (มหาชน) (SEAFCO) อันดับที่ 4 เมื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม SEAFCO เป็นผู้รับเหมาก่อสร้างงานฐานรากในประเทศไทย บริษัทมีความเชี่ยวชาญด้านเสาเข็มเจาะ กำแพงกันดิน และงานโยธาทั่วไป

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด – จาก 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2569

• บริษัท สกาย ไอซีที จำกัด (มหาชน) (SKY)

• บริษัท เบริล 8 พลัส จำกัด (มหาชน) (BE8)

• บริษัท ซีเฟรชอินดัสตรี จำกัด (มหาชน) (CFRESH)

• บริษัท เดอะ แพลทินัม กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (PLAT)

• บริษัท บีบีจีไอ จำกัด (มหาชน) (BBGI)

• บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) (BAFS)

• บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) (EASTW)

• บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน) (MBK)

• บริษัท ซินเท็ค คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) (SYNTEC)

• บริษัท ดิทโต้ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) (DITTO)

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย – จาก 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2569

• บริษัท ซีฟโก้ จำกัด (มหาชน) (SEAFCO)

• บริษัท เอส แอนด์ พี ซินดิเคท จำกัด (มหาชน) (SNP)

• บริษัท สาลี่อุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) (SALEE)

• บริษัท เอิร์ธ เท็ค เอนไวรอนเมนท์ จำกัด (มหาชน) (ETC)

• บริษัท โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง จำกัด (มหาชน) (WPH)

• บริษัท โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ จำกัด (มหาชน) (TTA)

• บริษัท เบาด์ แอนด์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) (BEYOND)

• บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน) (SAMTEL)

• บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) (NDR)

• บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน) (BWG)

เนื้อหาข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำหรือข้อเสนอแนะในการลงทุน โปรดศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมในข้อสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม

Share

สำรวจช่องว่างของการจัดทำบทวิเคราะห์ทั่วภูมิภาค

หลายคนอาจเข้าใจว่าตลาดหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ในภูมิภาคเอเชียนั้นได้รับการวิเคราะห์และศึกษาข้อมูลมาอย่างละเอียดถี่ถ้วนแล้ว แต่ข้อมูลของเรากลับแสดงให้เห็นในทางตรงกันข้าม เพราะแม้แต่ในตลาดที่ได้รับการครอบคลุมจากนักวิเคราะห์มากที่สุดในภูมิภาค บริษัทจดทะเบียนส่วนใหญ่ก็ยังคงขาดการติดตามการวิเคราะห์อย่างจริงจังอยู่ดี

เราจัดให้หุ้นอยู่ในกลุ่มที่ “ไม่มีบทวิเคราะห์” หากหุ้นตัวนั้นมีนักวิเคราะห์ติดตามน้อยกว่า 3 ราย ซึ่งความหมายของการติดตามในที่นี้คือ การที่นักวิเคราะห์ได้ตีพิมพ์บทวิเคราะห์ที่ครอบคลุมถึงคำแนะนำการลงทุน ราคาเป้าหมาย และประมาณการทางการเงินในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา

อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับนิยามของหุ้นที่ “ไม่มีบทวิเคราะห์” ของเรา

มากกว่า 4 ใน 5 ของบริษัทจดทะเบียนในเอเชีย ถือเป็นหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์

สัดส่วนของหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์นั้นอยู่ในระดับสูงตั้งแต่ 81% ในประเทศจีน ซึ่งถือเป็นตลาดที่มีขนาดใหญ่และมีสภาพคล่องสูงที่สุดในภูมิภาคไปจนถึงระดับ 92% ในประเทศเวียดนาม โดยทุกตลาดที่อยู่ในกลุ่มตัวอย่างของเราล้วนมีสัดส่วนหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์สูงกว่า 80% ทั้งสิ้น สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าการขาดแคลนบทวิเคราะห์ไม่ได้เกิดขึ้นแค่ในบางตลาด แต่กระจายตัวอยู่แทบจะในทุกหนทุกแห่ง

ทำความเข้าใจช่องว่างของการทำบทวิเคราะห์

ทรัพยากรด้านการจัดทำบทวิเคราะห์นั้นมีอย่างจำกัด บริษัทหลักทรัพย์จึงเลือกที่จะทุ่มเทความสนใจไปในจุดที่คุ้มค่าเชิงธุรกิจมากที่สุด นั่นคือกลุ่มหุ้นที่มีขนาดใหญ่ที่สุด มีสภาพคล่องสูงสุด และมีการซื้อขายหนาแน่นที่สุด ในขณะที่จำนวนบริษัทจดทะเบียนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ขีดความสามารถในการผลิตบทวิเคราะห์กลับไม่ได้เติบโตตามไปด้วย ส่งผลให้บริษัทขนาดกลางและขนาดเล็กกลายเป็นกลุ่มแรกที่หลุดโผจากการติดตามพิจารณา ซึ่งไม่ใช่เพราะบริษัทเหล่านี้เป็นธุรกิจที่แย่ แต่เป็นเพราะขาดแรงจูงใจเชิงพาณิชย์มากพอที่จะดึงดูดให้โบรกเกอร์เข้ามาทำบทวิเคราะห์

ความไม่มีประสิทธิภาพของตลาดคือความได้เปรียบ

การเป็นหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์ไม่ได้หมายความว่าเป็นหุ้นที่ไม่สามารถลงทุนได้ แต่มันหมายถึงการเป็นหุ้นที่ยังขาดการวิจัยและเจาะลึกข้อมูลต่างหาก นั่นคือหลักการพื้นฐานที่รายงานยึดถือ และตรรกะเดียวกันนี้ก็สามารถนำมาปรับใช้ได้กับตลาดทั่วทั้งภูมิภาค ตลาดที่มีช่องว่างกว้างที่สุดเช่น เวียดนาม อินโดนีเซีย และไต้หวัน อาจเป็นแหล่งรวมบริษัทจำนวนมหาศาลที่ยังคงรอคอยการค้นพบจากนักลงทุน และแม้กระทั่งประเทศจีน ซึ่งเป็นตลาดที่มีการทำบทวิเคราะห์ครอบคลุมมากที่สุดในกลุ่มตัวอย่างนี้ ก็ยังมีบริษัทจดทะเบียนถึง 4 ใน 5 แห่งที่ยังไม่ได้รับการติดตามบทวิเคราะห์อย่างเพียงพอ

เมื่อช่องว่างถูกเติมเต็ม มันมักจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

การได้รับการจัดทำบทวิเคราะห์มักจะเกิดขึ้นจากจุดกระตุ้นมากกว่าจะเป็นการค่อยๆ สร้างความสนใจไปทีละน้อย บริษัทอาจมีผลประกอบการที่เติบโตอย่างมั่นคงต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปีโดยที่ไม่ได้รับความสนใจเพิ่มเติมเลย จนกระทั่งสามารถก้าวข้ามขีดจำกัดบางอย่าง และได้รับการติดตามการวิเคราะห์จากโบรกเกอร์เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันในช่วงเวลาสั้นๆ เกณฑ์ขีดจำกัดดังกล่าวมักจะผูกติดอยู่กับขนาดของกิจการหรือปริมาณการซื้อขาย เนื่องจากนักลงทุนสถาบันหลายแห่งมีข้อจำกัดหรือกฎเกณฑ์ที่ห้ามลงทุนในหุ้นที่ต่ำกว่าเกณฑ์ดังกล่าว ทำให้บริษัทอาจมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นเป็นปีๆ โดยที่ไม่มีแรงซื้อใหม่ๆ เข้ามาเลย

ทว่าเมื่อใดที่บริษัทสามารถก้าวข้ามเส้นแบ่งนั้นไปได้ ความสนใจที่ตามมารวมถึงกลุ่มผู้ซื้อที่เคยถูกกีดกันจากข้อจำกัดก่อนหน้านี้ก็อาจหลั่งไหลเข้ามาพร้อมๆ กันในคราวเดียว ดังนั้น นักลงทุนที่ลงมือศึกษาค้นคว้าข้อมูลมาก่อนที่จุดนั้นจะมาถึงย่อมเป็นผู้ที่ครองความได้เปรียบในตลาดนี้แต่เพียงผู้เดียว

ความเป็นจริงของสภาพคล่องต่ำ

แน่นอนว่าสิ่งเหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยปราศจากความเสี่ยง ดังที่เราได้ระบุไว้ในบทความก่อนหน้าเรื่อง “ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่อาจได้รับจากการลงทุนในหุ้นไทยที่ขาดการวิเคราะห์” โดยธรรมชาติแล้ว หุ้นที่ขาดการวิเคราะห์มักจะมีการซื้อขายที่เบาบาง ปริมาณการซื้อขายที่ต่ำอาจเปรียบเสมือนประตูทางออกที่คับแคบเมื่อทิศทางของตลาดเปลี่ยนแปลงไป และยังเป็นการเพิ่มความเสี่ยงต่อการถูกปั่นราคา นอกจากนี้ หุ้นจำนวนมากยังมีการถือครองแบบกระจุกตัวโดยมีครอบครัวผู้ก่อตั้งหรือกลุ่มผู้ถือหุ้นเพียงไม่กี่รายที่ควบคุมสัดส่วนรายย่อยส่วนใหญ่เอาไว้ ซึ่งเป็นการจำกัดจำนวนหุ้นที่สามารถซื้อขายได้อย่างแท้จริงในตลาด อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเหล่านี้ไม่ใช่เหตุผลที่จะหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นกลุ่มนี้ แต่เป็นเหตุผลที่นักลงทุนควรกำหนดขนาดการลงทุนอย่างระมัดระวัง และเตรียมพร้อมสำหรับการถือครองในระยะยาว

โอกาสที่รออยู่ข้างหน้า

รายงานหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์เป็นเพียงหนึ่งในคำตอบสำหรับช่องว่างนี้ในตลาดเพียงแห่งเดียวเท่านั้น ทว่าข้อมูลชุดนี้แสดงให้เห็นว่าช่องว่างในลักษณะเดียวกันนี้ยังคงมีอยู่ในวงกว้างทั่วทั้งภูมิภาคเอเชีย การเข้าไปเติมเต็มช่องว่างดังกล่าวในแต่ละตลาดจึงถือเป็นโอกาสสำคัญที่เรามองเห็นอยู่เบื้องหน้า

ท่ามกลางข้อมูลที่ล้นหลาม กรอบการทำงาน FVMR จะช่วยคุณคัดกรองแทนที่จะหวั่นไหวไปตามตามกระแสข่าว กรอบการวิเคราะห์นี้มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยสำคัญได้แก่ ความสามารถในการทำกำไรของบริษัท ราคาที่จ่ายเพื่อแลกกับกำไรนั้น แนวโน้มที่กำลังมุ่งไปในทิศทางที่ถูกต้องและความเสี่ยงของตลาด นักลงทุนส่วนใหญ่มักโฟกัสแค่เรื่องราคาเพียงอย่างเดียว แต่กรอบการทำงาน FVMR จะช่วยให้คุณเห็นภาพรวมได้อย่างครบถ้วน

ทุกๆ สัปดาห์ A. Stotz Investment Research จะอัปเดตรายงานภาพรวมตลาดหุ้นไทยด้วยกรอบ FVMR และนี่คือข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 17 กรกฎาคม 2026

รายงานสรุปภาพรวมหุ้นไทย (Thailand Equity FVMR Snapshot) ฉบับนี้ จัดทำขึ้นโดย A. Stotz Investment Research โดยอ้างอิงข้อมูลจาก LSEG ข้อมูลตัวเลขสิ้นปี (YE) ทั้งหมดอ้างอิงจากตัวเลขคาดการณ์ของตลาด ยกเว้นเพียงอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (gearing) เท่านั้น

ปัจจัยพื้นฐาน (Fundamentals)

คาดการณ์ว่าบริษัทจดทะเบียนไทยจะมีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) สิ้นปี 2026 (YE26) อยู่ที่ 11.9% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของโลกที่ 18.6% ช่องว่างดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากสัดส่วนองค์ประกอบของตลาด เนื่องจากตลาดมีน้ำหนักกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ให้ผลตอบแทนค่อนข้างต่ำ โดยกลุ่มพลังงาน (Energy) การเงิน (Financials) และสาธารณูปโภค (Utilities) มีสัดส่วนรวมกันถึงประมาณ 34% ของตลาดไทย และทั้งสามกลุ่มนี้มีอัตรา ROE ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย โดยอยู่ที่ 11.3% 8.7% และ 10.1% ตามลำดับ

อัตราการจ่ายเงินปันผล (DPR) ของไทยอยู่ที่ 62.0% ซึ่งสูงเกือบสองเท่าของค่าเฉลี่ยโลกที่ 31.5% ข้อมูลนี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดหุ้นไทยถูกขับเคลื่อนโดยบริษัทที่มั่นคงและเน้นสร้างรายได้จากปันผลมากกว่าจะเป็นบริษัทที่เน้นการเติบโตสูง ซึ่งมักจะนำกำไรไปลงทุนต่อเพื่อขยายกิจการ ทั้งนี้ กลุ่มบริการสื่อสาร (Communication Services) เป็นผู้นำด้าน ROE ในตลาดที่ระดับ 52.4% และยังครองแชมป์สัดส่วนการจ่ายปันผลสูงสุดที่ 87.0%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

ตลาดหุ้นไทยมีการซื้อขาย PE คาดการณ์สิ้นปี 2026 (YE26) ที่ 18.9 เท่า และมีอัตราส่วน PB ที่ 2.2 เท่า โดยระดับ PE นั้นถือว่าใกล้เคียงกับภาพรวมของโลกที่ 19.2 เท่า แต่มีระดับ PB ที่ซื้อขายกันแบบมีส่วนลดอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับตลาดโลกที่ 3.6 เท่า ซึ่งส่วนลดของ PB นี้ถือเป็นคำตัดสินของตลาดที่มีต่อความสามารถในการทำกำไรของหุ้นไทย กล่าวคืออัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าย่อมทำให้นักลงทุนยินดีที่จะจ่ายในราคาที่ถูกลง

กลุ่มพลังงาน (Energy) เป็นกลุ่มที่มีการประเมินมูลค่าถูกที่สุดในตลาดด้วยอัตรา PE เพียง 8.8 เท่า ในขณะที่กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (Information Technology) มีราคาแพงที่สุดด้วย PE สูงถึง 99.5 เท่า ตามมาด้วยกลุ่มอุตสาหการ(Industrials) ที่ 47.5 เท่า ทั้งนี้ ระดับ PE ที่พุ่งสูงถึง 99.5 เท่าของกลุ่มเทคโนโลยีฯ นั้น ได้รับอิทธิพลอย่างมหาศาลจากหุ้น Delta Electronics (DELTA) ซึ่งเป็นหุ้นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดใหญ่ที่สุดของไทย โดยราคาหุ้นได้ปรับตัวทะยานขึ้นถึง 165% ในช่วงปีที่ผ่านมา จากกระแสความคาดหวังเชิงบวกต่อเทคโนโลยี AI ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้มูลค่าตามราคาตลาดของบริษัทวิ่งนำหน้าผลกำไรในปัจจุบันไปไกลมาก

โมเมนตัม (Momentum)

ตัวเลขคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) สำหรับสิ้นปี 2026 (YE26) อยู่ที่ 10.1% ซึ่งยังคงตามหลังค่าเฉลี่ยของโลกที่ 28.0% อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมด้านราคากลับบอกเล่าเรื่องราวที่น่าสนใจเป็นอย่างยิ่ง หุ้นไทยปรับตัวเพิ่มขึ้นถึง 48.8% ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดโลกที่ 22.8% อย่างชัดเจน สิ่งนี้เป็นการยืนยันว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงของการประเมินมูลค่าและปรับฐานราคาใหม่ ทั้งนี้ กลุ่มอุตสาหการ (Industrials) และกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (Information Technology) ถือเป็นกลุ่มที่ขับเคลื่อนตลาดได้อย่างโดดเด่นที่สุด โดยราคาหุ้นปรับตัวพุ่งสูงขึ้นในรอบ 1 ปีถึง 112.4% และ 186.6% ตามลำดับ

ความเสี่ยง (Risk)

อัตราส่วนหนี้สิน (Gearing) อยู่ในระดับสูงถึง 92.7% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยโลกที่ 52.1% ซึ่งถือเป็นประเด็นที่ควรเฝ้าระวังและให้ความใส่ใจเป็นพิเศษ เมื่อพิจารณาประกอบกับระดับความสามารถในการทำกำไรของตลาดที่ยังไม่สูงมากนัก ความผันผวนของราคาในรอบ 3 เดือนอยู่ในระดับปานกลางที่ 12.1% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยโลกที่ 10.9% เพียงเล็กน้อย ข้อมูลนี้บ่งชี้ว่าการปรับตัวพุ่งขึ้นของตลาดในช่วงที่ผ่านมานั้นเป็นไปอย่างมีเสถียรภาพและเป็นระเบียบ ทั้งนี้ กลุ่มการแพทย์ (Health Care) เป็นกลุ่มที่มีความผันผวนน้อยที่สุดที่ระดับ 13.4% ในขณะที่กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (Information Technology) เป็นกลุ่มที่มีความผันผวนสูงที่สุดในตลาดถึง 34.9%

CGR ย่อมาจาก โครงการสำรวจการกำกับดูแลกิจการบริษัทจดทะเบียนไทย (Corporate Governance Report of Thai Listed Companies: CGR) หากอธิบายให้เข้าใจง่าย CGR คือการประเมินการกำกับดูแลกิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) ประจำปีโดยหน่วยงานอิสระ โครงการนี้จัดทำโดยสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย (IOD) และได้รับการสนับสนุนจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ทั้งนี้ การประเมิน CGR ประจำปี 2025 ครอบคลุมบริษัทจดทะเบียนจำนวน 844 แห่ง ภายใต้หลักเกณฑ์การประเมิน 173 ข้อ

ทำไมจึงมีความสำคัญต่อผู้ถือหุ้น

CGR จัดทำขึ้นเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น โดยถูกออกแบบมาเพื่อตรวจจับข้อบกพร่องด้านการกำกับดูแลกิจการ ซึ่งมักเป็นสาเหตุที่ทำลายมูลค่าของบริษัท เช่น การปฏิบัติที่ไม่เป็นธรรมในการลงคะแนนเสียงหรือการจ่ายเงินปันผล ความสัมพันธ์กับผู้มีส่วนได้เสียที่อ่อนแอ การเปิดเผยข้อมูลที่ไม่เพียงพอ หรือการที่คณะกรรมการบริษัทปฏิบัติหน้าที่ไม่สมบูรณ์ บริษัทที่ได้รับคะแนนในระดับที่ดีย่อมส่งสัญญาณว่าบริษัทมีมาตรฐานขั้นพื้นฐานที่ผ่านเกณฑ์ ในขณะที่บริษัทที่ได้คะแนนต่ำหมายความว่านักลงทุนควรตรวจสอบข้อมูลเพิ่มเติมอย่างใกล้ชิด หรืออาจพิจารณาหลีกเลี่ยงการลงทุน

หลักเกณฑ์ในการพิจารณาคะแนนประเมิน

1. สิทธิและความเท่าเทียมกันของผู้ถือหุ้น 25%

2. การคำนึงถึงบทบาทของผู้มีส่วนได้เสียและการพัฒนาธุรกิจอย่างยั่งยืน 25%

3. การเปิดเผยข้อมูลและความโปร่งใส 15%

4. ความรับผิดชอบของคณะกรรมการ 35%

คะแนนประเมินทั้งหมดจะถูกให้โดยหน่วยงานอิสระภายนอก ซึ่งก็คือ IOD โดยพิจารณาจากข้อมูลที่บริษัทจดทะเบียนเปิดเผยต่อสาธารณะ การประเมินนี้ไม่ใช่การประเมินตนเอง แต่บริษัทจดทะเบียนยังคงเป็นผู้จัดเตรียมข้อมูลและเอกสารอ้างอิงพื้นฐานเหล่านั้น

IOD จะเปิดเผยจำนวนหลักเกณฑ์การประเมินทั้งหมด 173 ข้อสำหรับปี 2025 แต่จะ ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดวิธีการประเมินแบบเต็มรูปแบบ ในรายงานจะมีการยกตัวอย่างคำถามเพียงบางส่วนเพื่อให้เห็นว่าข้อกำหนดแบบใดที่จะเข้าเกณฑ์ได้รับคะแนนพิเศษ หรือถูกหักคะแนน แต่ชุดคำถามทั้ง 173 ข้อจะถูกเก็บไว้เป็นความลับ การทำเช่นนี้ช่วยป้องกันไม่ให้บริษัทจดทะเบียนจัดทำข้อมูลเพื่อมุ่งหวังเพียงแค่ให้ผ่านตามเกณฑ์มากกว่าการให้ความสำคัญกับแก่นแท้ของการกำกับดูแลกิจการอย่างแท้จริง

คะแนนประเมินที่ถ่วงน้ำหนักแล้วจะถูกนำมาจัดระดับการประเมิน ซึ่งแสดงผลในรูปแบบของจำนวนสัญลักษณ์จากคณะกรรมการบรรษัทภิบาลแห่งชาติ โดยจะมีการประกาศรายชื่อเปิดเผยต่อสาธารณะเฉพาะบริษัทที่ได้คะแนนตั้งแต่ 70 คะแนนขึ้นไปเท่านั้น ส่วนบริษัทที่ได้คะแนนต่ำกว่าเกณฑ์ดังกล่าว จะถูกรายงานผลรวมเป็นเพียงภาพรวมเท่านั้น

ภาพรวมผลคะแนน CGR ของบริษัทจดทะเบียนไทย ประจำปี 2025

จากการประเมินบริษัทจดทะเบียนทั้งหมด 844 แห่งในปี 2025 พบว่า 44% ของบริษัททั้งหมดได้รับคะแนนการประเมินในระดับ “ดีเลิศ” (Excellent) ซึ่งถือเป็นกลุ่มที่มีสัดส่วนมากที่สุด

ภาพรวมผลการประเมินของบริษัททั้ง 844 แห่ง จำแนกตามระดับการประเมินการกำกับดูแลกิจการ

การบริษัทไทย (IOD), Corporate Governance Report of Thai Listed Companies 2025

บริษัทไทยขนาดใหญ่ทำคะแนน CGR ได้ดีที่สุด

ขนาดของบริษัทถือเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญ ในปี 2025 บริษัททุกแห่งที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงกว่า 100,000 ล้านบาท ต่างได้รับคะแนนประเมินในระดับ “ดีเลิศ” (Excellent) ทั้งสิ้น ทั้งนี้ สัดส่วนดังกล่าวจะลดลงอย่างต่อเนื่องตามขนาดมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ลดลง โดยพบว่าในกลุ่มบริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำกว่า 1,500 ล้านบาท มีสัดส่วนบริษัทที่ได้รับคะแนนระดับดีเลิศเหลือเพียง 22% เท่านั้น

บริษัทขนาดใหญ่มักมีแนวโน้มได้รับคะแนนประเมินที่สูงกว่า

ที่มา: A. Stotz Investment Research, สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย (IOD), Corporate Governance Report of Thai Listed Companies 2025

ประกาศรายชื่อเฉพาะบริษัทที่ได้คะแนนตั้งแต่ 70 ขึ้นไป

สิ่งสำคัญที่นักลงทุนควรทราบคือ ข้อมูลผลคะแนนในระดับใดบ้างที่เปิดเผยต่อสาธารณะ

แม้ว่า IOD จะเปิดเผยข้อมูลตัวเลขภาพรวมครอบคลุมทั้ง 6 ระดับการประเมิน แต่จะมีการประกาศรายชื่อระบุตัวบริษัทเฉพาะกลุ่มที่ทำคะแนนได้ 70 คะแนนขึ้นไปเท่านั้น ซึ่งได้แก่ระดับ “ดี” (Good) “ดีมาก” (Very Good) และ “ดีเลิศ” (Excellent) สำหรับบริษัทที่ทำคะแนนได้ต่ำกว่าเกณฑ์ดังกล่าว จะได้รับแจ้งผลคะแนนแบบส่วนตัวแทนการประกาศรายชื่อต่อสาธารณะ

คะแนน CGR เปิดประตูสู่กลุ่มหลักทรัพย์ Thai ESG

คะแนน CGR ยังเป็นหนึ่งในปัจจัยที่นำมาใช้พิจารณาคัดเลือกเข้าสู่รายชื่อหลักทรัพย์กลุ่ม Thai ESG ของตลาดหลักทรัพย์ฯ การได้รับคัดเลือกนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากเป็นตัวกำหนดคุณสมบัติในการเข้าไปอยู่ในพอร์ตการลงทุนของกองทุนรวม Thai ESG และ Thai ESG Extra โดยหนึ่งในเงื่อนไขการผ่านเกณฑ์ระบุว่า บริษัทจะต้องได้รับคะแนนการประเมินในระดับ “ดีเลิศ” (Excellent หรือ 90 คะแนนขึ้นไป) ควบคู่กับการเปิดเผยแผนยกระดับมูลค่ากิจการหรือแผน JUMP+ ส่วนเงื่อนไขทางเลือกอื่นๆ ได้แก่ การได้รับผลประเมิน SET ESG Rating หรือการเปิดเผยข้อมูลการปล่อยก๊าซเรือนกระจก

ทั้งนี้ คะแนนระดับดีเลิศมักกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่เป็นส่วนประกอบของดัชนีหลัก เงื่อนไขเส้นทางนี้จึงสามารถบรรลุได้ง่ายกว่าสำหรับบริษัทที่อยู่ในกลุ่ม SET50 และ SET100 เมื่อเทียบกับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ mai

หุ้นบลูชิป (Blue Chips) ครองแชมป์กลุ่มคะแนนระดับสูงสุด

ที่มา: A. Stotz Investment Research, สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย (IOD), Corporate Governance Report of Thai Listed Companies 2025

สิ่งที่คะแนน CGR ไม่ได้บอกคุณ

คะแนน CGR ที่สูงนั้นเป็นการสะท้อนถึงคุณภาพการเปิดเผยข้อมูลและโครงสร้างการกำกับดูแลกิจการ แต่ไม่ได้เป็นตัวชี้วัดถึงผลการดำเนินงานทางการเงินหรือการประเมินมูลค่ากิจการแต่อย่างใด

ดังนั้น จึงไม่ควรใช้ผลประเมินนี้เป็นตัวตัดสินใจลงทุนเพียงปัจจัยเดียว แต่ควรนำมาใช้เป็นหนึ่งในข้อมูลประกอบการสอบทานธุรกิจและวิเคราะห์ข้อมูลเชิงลึกของบริษัทจดทะเบียนไทย

ศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมได้จากบทความก่อนหน้าของเรา:

ความหมายของคะแนนประเมินการกำกับดูแลกิจการ (CGR) และเหตุผลที่เรากำหนดเกณฑ์ไว้ที่ระดับ 3 ดาวขึ้นไป

ไม่ใช่ผู้ให้บริการ แต่คือผู้ขับเคลื่อนระบบ

ความต้องการในการขยายตัวของ Data Center ในประเทศไทยนั้นชัดเจนจนแทบไม่ต้องตั้งคำถาม แต่สิ่งที่ตอบยากกว่าคือ โอกาสทำกำไรที่แท้จริงซ่อนอยู่ที่ไหนกันแน่ นักลงทุนส่วนใหญ่มักพุ่งเป้าไปที่กลุ่มทุนเทคโนโลยีรายใหญ่ (Hyperscalers) แต่คำถามที่น่าสนใจกว่านั้นก็คือ ใครจะเป็นผู้สร้าง เชื่อมต่อโครงข่าย และตรวจสอบความพร้อมของระบบทั้งหมดที่ยักษ์ใหญ่เหล่านี้ต้องการ และนี่คือพื้นที่ที่เราจะพาทุกคนไปขุดค้นเพื่อตามหา 5 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ที่น่าจับตามองที่สุดในเวลานี้

บูมสนั่นวัดกันที่ “วัตต์”

กลุ่มบริษัทเทคโนโลยีคาดว่าจะใช้เงินลงทุนสูงถึง 7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในการสร้าง Data Center ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า โดยคาดว่ากำลังการผลิตทั่วโลกจะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปี (CAGR) ที่ 17% จากประมาณ 80 กิกะวัตต์ (GW) ในปี 2025 พุ่งทะยานสู่ 190 GW ภายในปี 2030 โดยมี AI เป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ผลักดันความต้องการพลังงานในการประมวลผลให้สูงเกินกว่าโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ในปัจจุบัน

ประเทศไทยก้าวขึ้นเป็นเป้าหมายสำคัญ

ประเทศไทยกำลังก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในจุดหมายปลายทางหลักของภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในการรองรับกระแสเงินลงทุนดังกล่าว อ้างอิงข้อมูลจากศูนย์วิจัยกสิกรไทย (KResearch) ปัจจุบันขีดความสามารถของ Data Center ในไทยที่ดำเนินการอยู่มีกำลังการผลิต 150 เมกะวัตต์ (MW) และมีโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างอีก 227 MW ซึ่งคาดว่าจะทยอยเปิดดำเนินการได้ภายในปี 2028 สะท้อนถึงอัตราการเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปี (CAGR) ที่ระดับ 59% โดยเขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC) กำลังยกระดับสู่การเป็นศูนย์กลางการก่อสร้างหลักของประเทศ

บิ๊กเทคฯ ลุยลงทุนสร้าง Data Center

แรงขับเคลื่อนและอุปสงค์สำคัญนี้มาจากกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีระดับโลกที่ตบเท้าเข้ามาลงทุนอย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าจะเป็น AWS ที่ประกาศลงทุน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Google ประกาศ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ ByteDance ที่ทุ่มเม็ดเงินลงทุนใน Data Center ถึง 8.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อีกทั้งยังมีการประกาศแผนขยายการลงทุนที่ผ่านการอนุมัติจาก BOI มูลค่าสูงถึง 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเดือนพฤษภาคม 2026 ที่ผ่านมา

นอกจากนี้ รายงานของ BMI ประจำเดือนมิถุนายน 2026 ยังยกย่องให้ไทยเป็น “ตลาด Data Center ที่มีพัฒนาการโดดเด่นที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้” ซึ่งสะท้อนถึงการพลิกโฉมอย่างรวดเร็ว จากตลาดที่เพิ่งเริ่มได้รับความสนใจ สู่การเป็นฐานการลงทุนขนาดมหาศาลของกลุ่มบริษัทเทคฯ ระดับโลก

ข้อจำกัดของสิงคโปร์ คือโอกาสของไทย

ประมาณการว่า Data Center มีการใช้พลังงานไฟฟ้าคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 19.5% ของระบบโครงข่ายไฟฟ้าแห่งชาติสิงคโปร์ ซึ่งเป็นสัดส่วนที่สูงที่สุดในโลก มาตรการจำกัดการก่อสร้าง Data Center แห่งใหม่ของสิงคโปร์จึงเป็นสิ่งที่คาดการณ์ได้ ข้อจำกัดเหล่านี้ได้ส่งผลให้เม็ดเงินลงทุนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ต้องเปลี่ยนทิศทางไปยังตลาดประเทศเพื่อนบ้าน ซึ่งประเทศไทยเป็นหนึ่งในประเทศที่ได้รับประโยชน์โดยตรง ผนวกกับมาตรการส่งเสริมและสิทธิประโยชน์จาก BOI ที่มีเป้าหมายชัดเจน

โครงข่ายไฟฟ้า - คอขวดที่สำคัญ

ความพร้อมของระบบโครงข่ายไฟฟ้าถือเป็นความเสี่ยงหลักในการดำเนินการ ปัจจุบันสถานีไฟฟ้าย่อยในพื้นที่ EEC ต้องจ่ายไฟในระดับที่ใกล้เคียงหรือเต็มขีดความสามารถแล้ว ซึ่งเป็นสาเหตุให้เกิดความล่าช้า หากไม่เร่งแก้ไขข้อจำกัดนี้ ช่องว่างระหว่างกำลังการผลิตที่ประกาศลงทุนกับการเปิดใช้งานจริงอาจถ่างกว้างขึ้น แม้ประเทศไทยจะมีอุปสงค์ที่มหาศาล แต่สิ่งที่ประเทศต้องการมากที่สุดในตอนนี้คือโครงข่ายไฟฟ้าที่พร้อมรองรับการเติบโตดังกล่าว

มองข้ามหุ้นบิ๊กแคป สู่ 5 หุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์

เมื่อพูดถึงธีมการลงทุนนี้ นักลงทุนส่วนใหญ่มักพุ่งเป้าไปที่กลุ่มผู้ให้บริการและนิคมอุตสาหกรรมขนาดใหญ่อย่าง GULF TRUE ADVANC BGRIM WHA AMATA และ DELTA แต่จากการคัดกรองรายชื่อ 50 หุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ เราได้ค้นพบ 5 บริษัทที่ได้รับอานิสงส์จากการขยายตัวของ Data Center ซึ่งยังไม่เป็นที่จับตาของตลาดมากนัก ดังนี้

บริษัท ฟลอยด์ จำกัด (มหาชน) (FLOYD): งานระบบเครื่องกล ไฟฟ้า และประปา

Data Center ทุกแห่งล้วนต้องการระบบทำความเย็นแบบแม่นยำสูง ระบบไฟฟ้าสำรอง ระบบดับเพลิง และระบบจัดการอาคาร ซึ่งนี่คือความเชี่ยวชาญของ FLOYD โดยงานติดตั้งระบบ MEP สำหรับ Data Center ถือเป็นหนึ่งในหมวดหมู่รายได้ที่ระบุไว้อย่างชัดเจนในงบการเงินของบริษัท

อ่านรายงานไตรมาส 1/2026 ของเรา | เจาะลึกบทวิเคราะห์ (Read between the lines)

บริษัท ซินเท็ค คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) (SYNTEC): งานก่อสร้างโยธา

SYNTEC มีทีมงานก่อสร้าง Data Center โดยเฉพาะ และมีผลงานระดับ Tier 3 ที่ก่อสร้างแล้วเสร็จเป็นเครื่องการันตี นั่นคือโปรเจกต์ Osprey Data Center สำหรับ OneAsia ในนิคมอุตสาหกรรมนวนคร พื้นที่ 20,000 ตร.ม. มูลค่า 455 ล้านบาท นอกจากนี้ รายงานภาพรวมตลาดรับเหมาก่อสร้าง Data Center ในไทยของ Mordor Intelligence ยังระบุชื่อของ SYNTEC ไว้อย่างชัดเจน

อ่านรายงานไตรมาส 1/2026 ของเรา | เจาะลึกบทวิเคราะห์ (Read between the lines)

บริษัท ซิมโฟนี่ คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) (SYMC): โครงข่ายไฟเบอร์ เคเบิลใต้น้ำ และ Colocation

SYMC เป็นผู้ให้บริการโครงข่ายไฟเบอร์หลักที่ครอบคลุมทั่วประเทศ มีเครือข่ายเคเบิลใต้น้ำเป็นของตนเอง และให้บริการ Data Center แบบ Colocation ภายใต้ชื่อ AIMS@Bangkok และเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 ที่ผ่านมา บริษัทได้จับมือเป็นพันธมิตรกับ Telehouse Thailand เพื่อขยายฐานลูกค้าไปยังญี่ปุ่น สิงคโปร์ ฮ่องกง และยุโรป

อ่านรายงานไตรมาส 1/2026 ของเรา | เจาะลึกบทวิเคราะห์ (Read between the lines)

บริษัท เอแอลที เทเลคอม จำกัด (มหาชน) (ALT): โครงสร้างพื้นฐานไฟเบอร์และเคเบิลใต้น้ำ

ALT เป็นผู้สร้างและให้เช่าโครงข่ายไฟเบอร์ออปติกและโครงสร้างพื้นฐานเคเบิลใต้น้ำ ผ่านบริษัทลูกอย่าง International Gateway Company (IGC) ซึ่งบริหารจัดการโครงข่ายไฟเบอร์ความยาวกว่า 12,000 กิโลเมตรทั่วประเทศ และเชื่อมต่อกับสถานีเคเบิลใต้น้ำขึ้นบก (Cable landing stations) 5 แห่ง โดยในเดือนพฤศจิกายน 2025 Google ได้เลือก IGC ให้เป็นพันธมิตรจุดขึ้นบกสำหรับเครือข่ายเคเบิลใต้น้ำ TalayLink ที่เชื่อมต่อระหว่างประเทศไทยและออสเตรเลีย

อ่านรายงานไตรมาส 1/2026 ของเรา | เจาะลึกบทวิเคราะห์ (Read between the lines)

บริษัท แอ็ดวานซ์อินฟอร์เมชั่นเทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (AIT): การวางระบบไอทีแบบครบวงจร

เมื่อ Data Center สร้างเสร็จและติดตั้งระบบ MEP เรียบร้อยแล้ว โครงสร้างพื้นฐานด้านไอทีจะต้องพร้อมสำหรับการเปิดใช้งาน ซึ่ง AIT คือผู้วางระบบ ICT ระดับแนวหน้าที่มีประสบการณ์ยาวนานถึง 30 ปี มีศูนย์บริการ 7 แห่งทั่วประเทศ และมีบริการ Data Center & Cloud Solutions เป็นสายผลิตภัณฑ์หลักที่โดดเด่นของบริษัท

อ่านรายงานไตรมาส 1/2026 ของเรา | เจาะลึกบทวิเคราะห์ (Read between the lines)

5 บริษัท กับ 1 ห่วงโซ่อุปทาน

บริษัททั้ง 5 แห่งนี้ต่างยืนอยู่ในจุดที่แตกต่างกันบนห่วงโซ่อุปทานของการสร้าง Data Center ได้แก่ งานก่อสร้างโยธา งานติดตั้งระบบ MEP การวางระบบไอที การเชื่อมต่อโครงข่ายไฟเบอร์ และเครือข่ายเคเบิลใต้น้ำ แม้จะไม่มีบริษัทใดเลยที่เป็นเจ้าของหรือผู้ให้บริการ Data Center โดยตรง แต่ Data Center ทุกแห่งที่กำลังก่อสร้างในประเทศไทยล้วนขาดความเชี่ยวชาญทั้ง 5 ด้านนี้ไปไม่ได้ โอกาสที่บริษัทเหล่านี้จะได้รับอานิสงส์จึงเป็นของจริง ตรวจสอบได้ และในหลายๆ กรณีก็ผูกพันกับสัญญาที่กำลังดำเนินการอยู่แล้ว เพียงแต่ยังไม่ได้รับความสนใจจากตลาดเทียบเท่ากับบรรดาหุ้นบิ๊กแคปที่เป็นข่าวหน้าหนึ่งเท่านั้นเอง

ข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำหรือการให้คำปรึกษาด้านการลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้เป็นสิ่งบ่งชี้หรือรับประกันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต และไม่มีการรับรองหรือรับประกัน ไม่ว่าโดยชัดแจ้งหรือโดยนัย เกี่ยวกับผลการดำเนินงานที่จะเกิดขึ้นในอนาคต

ในเดือนพฤษภาคม 2569 เราได้เผยแพร่รายชื่อ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ โดยอ้างอิงจากผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569 เป้าหมายของหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์คือการค้นหา เพชรในตม (Hidden Gems) ในตลาดหุ้นไทย ซึ่งมีศักยภาพที่จะสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นได้หลายเท่าตัว

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด – มิถุนายน 2569

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด – มิถุนายน 2569

บริษัท อิทธิฤทธิ์ ไนซ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)(ITTHI) อันดับที่ 1 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างการเติบโตของยอดขายซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม ITTHI เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าแสงสว่างและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ในประเทศไทย

บริษัท เอแอลที เทเลคอม จำกัด (มหาชน)(ALT) อันดับที่ 31 มีความโดดเด่นเรื่อง มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม ALT ดำเนินธุรกิจในอุตสาหกรรมโทรคมนาคมของไทยในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นกลาง

บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)(BAFS) อันดับที่ 23 มีความโดดเด่นด้านประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม ซึ่งเห็นได้ชัดระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม BAFS เป็นผู้ให้บริการจัดเก็บและเติมน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานเพียงรายเดียว ณ ท่าอากาศยานนานาชาติหลักของประเทศไทย

บริษัท บีจี คอนเทนเนอร์ กล๊าส จำกัด (มหาชน)(BGC) อันดับที่ 30 มีความโดดเด่นด้านคุณภาพกำไรที่อยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์จากสัดส่วนกำไรสุทธิเทียบกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน BGC ถือเป็นผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์แก้วรายใหญ่ที่สุดของไทย ซึ่งครอบคลุมการผลิตขวดสำหรับเบียร์ อาหาร และเครื่องดื่มชูกำลัง

บริษัท เดอะ แพลทินัม กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)(PLAT) อันดับที่ 3 สามารถสร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม PLAT ดำเนินธุรกิจในฐานะผู้นำด้านการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ โดยมุ่งเน้นการพัฒนาศูนย์กลางแฟชั่นระดับค้าส่งและค้าปลีก

บริษัท โรจูคิส อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน)(KISS) อันดับที่ 32 มีความโดดเด่นด้านประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม ซึ่งเห็นได้ชัดระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม KISS ดำเนินธุรกิจโดยมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางในการพัฒนาและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ด้านความงามและสุขภาพทั่วภูมิภาคเอเชีย

บริษัท เคที เมดิคอล เซอร์วิส จำกัด (มหาชน)(KTMS) อันดับที่ 8 ความโดดเด่นในความสามารถสร้างการเติบโตของยอดขายซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม KTMS เป็นผู้ให้บริการทางการแพทย์เฉพาะทาง ที่มุ่งเน้นการให้บริการศูนย์ฟอกเลือดด้วยเครื่องไตเทียมเป็นหลัก

บริษัท เบริล 8 พลัส จำกัด (มหาชน)(BE8) อันดับที่ 9 มีความโดดเด่นด้านประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม ซึ่งเห็นได้ชัดระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม BE8 ถือเป็นบริษัทที่ปรึกษาด้านเทคโนโลยีดิจิทัลชั้นนำระดับภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน)(EASTW) อันดับที่ 45 มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน EASTW ดำเนินธุรกิจในฐานะผู้ให้บริการระบบบริหารจัดการน้ำแบบครบวงจรระดับแนวหน้าของประเทศไทย โดยมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางในการจัดจำหน่ายน้ำดิบและการผลิตน้ำประปา

บริษัท นามยง เทอร์มินัล จำกัด (มหาชน)(NYT) อันดับที่ 47 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม NYT ดำเนินธุรกิจเป็นผู้ให้บริการท่าเทียบเรือสำหรับเรือบรรทุกยานยนต์ชั้นนำ ณ ท่าเรือแหลมฉบัง ประเทศไทย

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย – มิถุนายน 2569

บริษัท บีบีจีไอ จำกัด (มหาชน) (BBGI) อันดับที่ 22 มีความโดดเด่นด้านประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม ซึ่งเห็นได้ชัดระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม BBGI ดำเนินธุรกิจในฐานะบริษัทโฮลดิ้งชั้นนำของไทยที่มีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางด้านการผลิตเชื้อเพลิงชีวภาพ โดยมีฐานการดำเนินธุรกิจหลักในประเทศไทย

บริษัท สาลี่อุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) (SALEE) อันดับที่ 43 มีศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในระดับที่ดีเยี่ยม SALEE ดำเนินธุรกิจเป็นผู้ผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกคุณภาพสูง

บริษัท ฟลอยด์ จำกัด (มหาชน) (FLOYD) อันดับที่ 7 มีความโดดเด่นด้านประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม ซึ่งเห็นได้ชัดระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม FLOYD เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านบริการวิศวกรรม การจัดซื้อ และการก่อสร้างแบบครบวงจร โดยเน้นที่ระบบเครื่องกล ไฟฟ้า และประปา

บริษัท เบาด์ แอนด์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) (BEYOND) อันดับที่ 5 มีความโดดเด่นด้านคุณภาพกำไรที่อยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์จากสัดส่วนกำไรสุทธิเทียบกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน BEYOND ดำเนินธุรกิจในฐานะบริษัทเพื่อการลงทุนที่ตั้งอยู่ในกรุงเทพฯ โดยเป็นทั้งเจ้าของและผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ระดับหรู

บริษัท ซิมโฟนี่ คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) (SYMC) อันดับที่ 20 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม SYMC ดำเนินธุรกิจในฐานะผู้ให้บริการเครือข่ายโทรคมนาคมและบริการระดับพรีเมียมในประเทศไทย

บริษัท เอส พี วี ไอ จำกัด (มหาชน) (SPVI) อันดับที่ 14 มีศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในระดับที่ดีเยี่ยม SPVI เป็นตัวแทนจำหน่ายและผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาตจาก Apple อย่างเป็นทางการทั่วประเทศไทย โดยธุรกิจหลักของบริษัทคือการค้าปลีกผลิตภัณฑ์ Apple ผ่านช่องทางจัดจำหน่ายต่างๆ เช่น ร้าน iStudio by SPVi

บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน) (SAMTEL) อันดับที่ 2 มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรสุทธิและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน SAMTEL เป็นบริษัทย่อยหลักของกลุ่มบริษัทสามารถ ซึ่งมีความเชี่ยวชาญด้านการให้บริการโซลูชันเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารแบบครบวงจร

บริษัท โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ จำกัด (มหาชน) (TTA) อันดับที่ 46 มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรสุทธิและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน TTA ดำเนินธุรกิจในฐานะบริษัทโฮลดิ้งที่มุ่งเน้นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ โดยมีพอร์ตธุรกิจที่หลากหลายและมีศูนย์กลางหลักอยู่ที่ธุรกิจขนส่งระดับโลกและโครงสร้างพื้นฐาน

บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) (NDR) อันดับที่ 48 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม NDR เป็นผู้ผลิตที่มีฐานการดำเนินงานตั้งอยู่ในจังหวัดชลบุรี และมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางด้านชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์

บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน) (BWG) อันดับที่ 18 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม BWG ถือเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมบริการด้านสิ่งแวดล้อมของประเทศไทย ซึ่งให้บริการโซลูชันการจัดการของเสียแบบครบวงจรสำหรับลูกค้ากลุ่ม

เนื้อหาข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำหรือข้อเสนอแนะในการลงทุน โปรดศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมในข้อสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม

ความรู้สึกที่เราทุกคนต่างคุ้นเคย

เมื่อหุ้นตัวหนึ่งปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรง ผู้คนรอบตัวต่างพูดถึง โซเชียลมีเดียเต็มไปด้วยกราฟราคาที่พุ่งสูงขึ้น ทันใดนั้น ความคิดที่ยากจะต้านทานก็เกิดขึ้น “ถ้าไม่ซื้อตอนนี้ เราจะพลาดโอกาสสำคัญ” ความรู้สึกดังกล่าวมีชื่อเรียกว่า FOMO (Fear of Missing Out) หรือความกลัวที่จะพลาดโอกาส ซึ่งถือเป็นหนึ่งในแรงกระตุ้นที่ทรงพลังและสร้างความเสียหายได้มากที่สุดในการลงทุน

เกิดอะไรขึ้นในทางจิตวิทยา

FOMO ไม่ใช่เพียงแค่ความตื่นเต้น แต่เป็นผลจากกลไกทางจิตวิทยาหลายประการที่ทำงานร่วมกัน

กระบวนการนี้เริ่มต้นที่อะมิกดาลา (Amygdala) ซึ่งเป็นส่วนของสมองที่เก่าแก่ที่สุด ทำหน้าที่ควบคุมสัญชาตญาณการตอบสนองต่อภัยคุกคาม อะมิกดาลาไม่สามารถแยกแยะระหว่างภัยคุกคามที่เกิดขึ้นจริงกับภัยที่รับรู้ทางความรู้สึกได้ เมื่อเราเห็นผู้อื่นได้รับผลตอบแทนในขณะที่เราไม่ได้ สมองจะตีความว่านั่นคือภัยคุกคามและสั่งการให้เราตอบสนองทันที ความรู้สึกเร่งด่วนนี้อาจดูเหมือนมีเหตุผล แต่มันแทบจะปราศจากเหตุผลโดยสิ้นเชิง

นอกจากนี้ยังมีสภาวะอคติจากการเกลียดกลัวความสูญเสีย งานวิจัยพบว่ามนุษย์จะตอบสนองต่อความเจ็บปวดจากการสูญเสียรุนแรงกว่าความยินดีที่ได้รับผลกำไรในจำนวนที่เท่ากัน เมื่อเรามองเห็นหุ้นปรับตัวสูงขึ้นโดยที่เราไม่ได้มีส่วนร่วม สมองจะไม่ได้รับรู้ว่านั่นคือการเสียโอกาส แต่มันจะรับรู้ว่าเราขาดทุนแล้ว

นอกจากนี้อคติจากการให้น้ำหนักเหตุการณ์ปัจจุบันยังเข้ามาซ้ำเติมสถานการณ์เมื่อหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างฉับพลัน เรามักจะตั้งสมมติฐานว่าราคาจะสูงขึ้นต่อไป การเคลื่อนไหวของราคาที่เพิ่งเกิดขึ้นจะเข้ามามีอิทธิพลเหนือความคิดทั้งหมด จนทำให้เราละเลยการตั้งคำถามถึงปัจจัยพื้นฐานว่าราคานั้นมีความเหมาะสมหรือไม่

เมื่อปัจจัยขับเคลื่อนของ FOMO เหล่านี้ผสานเข้าด้วยกัน มันจึงผลักดันให้นักลงทุนตัดสินใจในทิศทางเดียวกันและพร้อมเพรียงกันโดยไม่ได้นัดหมาย

วงจรของพฤติกรรมนี้ดำเนินไปอย่างไร

รูปแบบที่เกิดขึ้นมีความสม่ำเสมอและคาดเดาได้ ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นจากโมเมนตัมและกระแสความสนใจ นักลงทุนที่เข้าสู่ตลาดในภายหลังมักเข้าซื้อใกล้จุดสูงสุด โดยถูกขับเคลื่อนด้วยพฤติกรรมหมู่มากกว่าการวิเคราะห์ เมื่อสภาวะอารมณ์ของตลาดเปลี่ยนทิศทาง นักลงทุนกลุ่มนี้มักเป็นผู้ถือครองหุ้นกลุ่มสุดท้ายและเป็นกลุ่มแรกที่ตื่นตระหนกเทขาย ท้ายที่สุด สภาวะ FOMO จะแปรเปลี่ยนเป็นความเสียใจ และนำไปสู่การรับรู้ผลขาดทุนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

นักลงทุนที่ตัดสินใจบนพื้นฐานของอารมณ์ ไม่เพียงแต่สูญเสียเงินทุน แต่ยังตอกย้ำพฤติกรรมที่เน้นการตอบสนองต่อสิ่งเร้ามากกว่าการใช้ความคิดไตร่ตรอง

กระบวนการที่มีวินัยคือยาถอนพิษ

FOMO จะทรงอิทธิพลมากที่สุดเมื่อปราศจากกรอบแนวคิดในการลงทุน เมื่อไม่มีเกณฑ์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าว่าสิ่งใดที่ทำให้หุ้นมีความน่าสนใจ การพุ่งขึ้นของราคาทุกครั้งจึงดูเสมือนข้อเรียกร้องให้ต้องรีบตัดสินใจ

กระบวนการที่มีวินัยไม่ได้กำจัดอารมณ์ออกไปโดยสิ้นเชิง แต่ช่วยลดโอกาสที่อารมณ์จะเข้ามาแทรกแซง กรอบการวิเคราะห์ FVMR รายการตรวจสอบการคัดเลือกหุ้นของ A. Stotz และ วิธีอ่านสามเหลี่ยมการจัดอันดับระดับโลก ได้รับการพัฒนาขึ้นมาเพื่อวัตถุประสงค์นี้อย่างชัดเจน เมื่อการตัดสินใจมีรากฐานจากปัจจัยพื้นฐาน การประเมินมูลค่า โมเมนตัม และความเสี่ยง (FVMR) เสียงรบกวนจากฝูงชนก็จะเป็นสิ่งที่สามารถเพิกเฉยได้ง่ายยิ่งขึ้น

รายงานและแหล่งข้อมูลฟรี

ที่ Uncovered Thai Stocks กรอบการวิเคราะห์เหล่านี้เปรียบเสมือนแกนหลักในรายงานทุกฉบับที่เราจัดทำขึ้น ข้อมูลในรายงานมีความเป็นกลาง อ้างอิงจากข้อมูลจริง และสร้างขึ้นเพื่อช่วยให้นักลงทุนสามารถตั้งคำถามได้ดีขึ้นก่อนลงมือปฏิบัติ รายงานเหล่านี้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน แต่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นสำหรับการศึกษาและค้นคว้าข้อมูลในเชิงลึกต่อไป

นี่คือ 4 แหล่งข้อมูลที่จะช่วยให้คุณได้ศึกษาข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติม

50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ – พฤษภาคม 2569 — การจัดอันดับประจำไตรมาสสำหรับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ที่มีความน่าสนใจสูงสุด โดยประเมินจากกรอบการวิเคราะห์ FVMR และ รายการตรวจสอบการคัดเลือกหุ้นของ A. Stotz

รายงานบทวิเคราะห์หุ้น — รายงานของเรา (สามารถกดลิงก์ได้จากโพสต์ 50 อันดับหุ้น) ที่จะเผยแพร่เป็นประจำทุกไตรมาส ทั้งในเวอร์ชันภาษาไทยและภาษาอังกฤษบนแพลตฟอร์ม Settrade นอกจากนี้ยังมีให้บริการบนแพลตฟอร์มบทวิเคราะห์สำหรับนักลงทุนสถาบันชั้นนำ เช่น FactSet Bloomberg LSEG และ Smartkarma อีกด้วย

Uncovered Thai Stocks Snapshots — รายงานสรุปภาพรวมแบบเจาะลึกของแต่ละบริษัทจากกลุ่มหุ้น 300 ตัว โดยจะครอบคลุมตั้งแต่ ภาพรวมการประกอบธุรกิจ สัดส่วนรายได้ ภาพรวมของอุตสาหกรรม จุดแข็งในการแข่งขัน ข้อจำกัดในการเติบโต ไปจนถึงความเสี่ยงต่างๆ

Reading Between the Lines — ซีรีส์การเจาะลึกข้อมูลใน MD&A มาเปรียบเทียบกันแบบไตรมาสต่อไตรมาส เพื่อค้นหาและหยิบยกประเด็นสำคัญที่ควรได้รับการวิเคราะห์อย่างละเอียด

ท่ามกลางข้อมูลที่ล้นหลาม กรอบการทำงาน FVMR จะช่วยคุณคัดกรองแทนที่จะหวั่นไหวไปตามตามกระแสข่าว กรอบการวิเคราะห์นี้มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยสำคัญได้แก่ ความสามารถในการทำกำไรของบริษัท ราคาที่จ่ายเพื่อแลกกับกำไรนั้น แนวโน้มที่กำลังมุ่งไปในทิศทางที่ถูกต้องและความเสี่ยงของตลาด นักลงทุนส่วนใหญ่มักโฟกัสแค่เรื่องราคาเพียงอย่างเดียว แต่กรอบการทำงาน FVMR จะช่วยให้คุณเห็นภาพรวมได้อย่างครบถ้วน

ทุกๆ สัปดาห์ A. Stotz Investment Research จะทำการอัปเดตรายงานสรุปภาพรวมหุ้นไทย (Thailand Equity FVMR Snapshot) และนี่คือข้อมูล ณ วันที่ 18 มิถุนายน 2569

รายงานสรุปภาพรวมหุ้นไทย (Thailand Equity FVMR Snapshot) ฉบับนี้ จัดทำขึ้นโดย A. Stotz Investment Research โดยอ้างอิงข้อมูลจาก LSEG ข้อมูลตัวเลขสิ้นปี (YE) ทั้งหมดอ้างอิงจากตัวเลขคาดการณ์ของตลาด ยกเว้นเพียงอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน(gearing) เท่านั้น

ปัจจัยพื้นฐาน (Fundamentals)

บริษัทจดทะเบียนไทยถูกคาดการณ์ว่าจะสามารถสร้างอัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) สิ้นปี 2569 (YE26) ได้ที่ระดับ 11.7% ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของโลกที่ 18.5% ช่องว่างดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงโครงสร้างของตลาดหุ้นไทยที่มีน้ำหนักกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ให้ผลตอบแทนค่อนข้างต่ำ โดยกลุ่มพลังงาน (Energy) กลุ่มการเงิน (Financials) และกลุ่มสาธารณูปโภค (Utilities) มีสัดส่วนรวมกันสูงถึงราว 30% ของตลาด และทั้งสามกลุ่มนี้ล้วนมีค่า ROE ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย โดยอยู่ที่ 11.2% 8.6% และ 9.9% ตามลำดับ

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่โดดเด่นคืออัตราการจ่ายเงินปันผล (DPR) ที่สูงถึง 62.1% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยทั่วโลกที่ 31.8% อย่างมีนัยสำคัญ ตัวเลขนี้เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงลักษณะของบริษัทจดทะเบียนที่เติบโตจนถึงจุดอิ่มตัวและเน้นการสร้างรายได้เพื่อจ่ายปันผล มากกว่าจะเป็นบริษัทในกลุ่มที่กำลังเติบโตสูง ซึ่งมักจะนำกำไรกลับไปลงทุนเพื่อขยายกิจการต่อ ทั้งนี้ กลุ่มสื่อสาร (Comm Services) เป็นกลุ่มที่ทำผลงานโดดเด่นที่สุด โดยมีค่า ROE นำมาเป็นอันดับหนึ่งที่ 51.6% และครองแชมป์อัตราการจ่ายปันผลสูงสุดถึง 87.8%

มูลค่า (Valuation)

ตลาดหุ้นไทยมีการซื้อขายที่ระดับค่า PE คาดการณ์สิ้นปี 2569 (YE26) ที่ 19.1 เท่า และ PB ที่ 2.2 เท่า ซึ่งในแง่ของ PE ถือว่าอยู่ในระดับใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของโลกที่ 18.9 เท่า แต่ในแง่ของ PB หุ้นไทยยังมีส่วนลด (Discount) ค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับตลาดโลกที่ 3.5 เท่า ค่า PB ที่ต่ำนี้สะท้อนให้เห็นถึงความสามารถในการทำกำไรที่ต่ำกว่า ทำให้นักลงทุนยินดีที่จะจ่ายในราคาที่ถูกลงเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของบริษัทไทย

เมื่อพิจารณารายกลุ่มอุตสาหกรรม กลุ่มพลังงาน (Energy) เป็นกลุ่มที่มีมูลค่าถูกที่สุดด้วย PE เพียง 9.0 เท่า ในขณะที่กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (Info. Tech.) มีมูลค่าการซื้อขายแพงที่สุดที่ PE 118.8 เท่า ตามมาด้วยกลุ่มอุตสาหการ (Industrials) ที่ 42.2 เท่า อย่างไรก็ตาม ค่า PE ที่สูงถึง 118.8 เท่าของกลุ่มไอทีนั้น แทบจะเป็นผลมาจากหุ้น Delta Electronics (DELTA) เพียงตัวเดียว โดยบริษัทจดทะเบียนที่มีขนาดใหญ่ที่สุดของไทยรายนี้ มีราคาหุ้นพุ่งขึ้นกว่า 270% ในช่วงปีที่ผ่านมา จากความคาดหวังเชิงบวกต่อกระแส AI ส่งผลให้มูลค่าตลาด (Market Cap) วิ่งแซงหน้าผลกำไรที่บริษัททำได้ในปัจจุบันไปไกลมากแล้ว

โมเมนตัม (Momentum)

ตัวเลขคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS growth) สิ้นปี 2569 (YE26) ที่ระดับ 9.0% ถือว่ายังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของโลกที่ 26.7% แต่ในแง่ของโมเมนตัมด้านราคา (Price) กลับสะท้อนภาพที่ดูมีความหวังมากกว่านั้น โดยหุ้นไทยปรับตัวเพิ่มขึ้นถึง 47.3% ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา ซึ่งให้ผลตอบแทนทิ้งห่างตลาดโลกที่ระดับ 26.7% ไปมาก สัญญาณนี้บ่งชี้ว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงของการประเมินมูลค่ากันใหม่ ทั้งนี้ กลุ่มอุตสาหกการ (Industrials) และกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (Info. Tech.) เป็นกลุ่มที่มีการเคลื่อนไหวของราคาโดดเด่นที่สุดโดยราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นในรอบหนึ่งปีถึง 78.0% และ 265.8% ตามลำดับ

ความเสี่ยง (Risk)

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Gearing) ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาของหุ้นไทยอยู่ในระดับค่อนข้างสูงที่ 92.7% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยทั่วโลกที่ 52.1% ประเด็นนี้นับเป็นสิ่งที่ควรจับตามองเป็นพิเศษ เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนยังคงอยู่ในระดับปานกลางเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ในอีกมุมหนึ่ง ความผันผวนของราคาในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมากลับอยู่ในระดับต่ำเพียง 11.7% ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวขึ้นของตลาดในช่วงที่ผ่านมาเป็นไปอย่างค่อนข้างมีเสถียรภาพ โดยกลุ่มการเงินเป็นกลุ่มที่มีความผันผวนต่ำที่สุดในตลาดที่ระดับ 12.2% ตามมาด้วยกลุ่มการแพทย์ (Health Care) ที่ 13.3%

ทุกๆไตรมาส บริษัทจดทะเบียนจะเผยแพร่เอกสารที่อธิบายผลประกอบการผ่านมุมมองของผู้บริหาร ซึ่งนักลงทุนส่วนใหญ่มักมองข้ามไป คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ หรือ MD&A มักถูกมองว่าเป็นเพียงคำบรรยายทั่วไปมากกว่าจะเป็นแหล่งข้อมูลเชิงลึก ทว่ารูปแบบที่ซ่อนอยู่ในรายงานเหล่านี้ กลับซ่อนมูลค่ามหาศาลไว้หากเรามีวิธีการอ่านที่ถูกต้อง

การเปรียบเทียบคือจุดเริ่มต้นของข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจ

มีนักลงทุนเพียงไม่กี่รายที่สละเวลานำรายงานฉบับล่าสุดมาอ่านเทียบกับฉบับก่อนหน้า ทั้งที่จริงแล้ว MD&A จะทรงประสิทธิภาพสูงสุดเมื่อถูกนำมาเปรียบเทียบกัน เช่น หัวข้อความเสี่ยงที่มีความยาวเพิ่มขึ้นมาหนึ่งย่อหน้าอาจส่งสัญญาณบางอย่าง หรือ กลยุทธ์สำคัญที่เคยถูกชูเป็นจุดเด่นเมื่อสามเดือนก่อน แต่กลับหายวับไปในไตรมาสนี้ ก็เป็นจุดที่ควรค่าแก่การตั้งข้อสังเกตไม่แพ้กัน

พิกัดที่ซ่อนตัวของข้อมูลใหม่อย่างแท้จริง

เมื่อคุณนำรายงานสองฉบับมาอ่านคู่กัน ข้อความที่ถูกคัดลอกมาใช้ซ้ำจะเริ่มมีประโยชน์ต่อการวิเคราะห์ เพราะรายงาน MD&A มักจะยกเนื้อหาหลายส่วนมาแบบคำต่อคำ ไม่ว่าจะเป็นแนวโน้มอุตสาหกรรม โครงสร้างกลยุทธ์ หรือรายการความเสี่ยง ซึ่งเนื้อหาที่ซ้ำกันเหล่านี้เปรียบเสมือนแค่รูปแบบพื้นฐาน

การแยกแยะรูปแบบออกจะช่วยให้เราเห็นว่า ทุกสิ่งที่อยู่นอกเหนือจากเทมเพลต คือที่สิงสถิตของข้อมูลใหม่ ไม่ว่าจะเป็น คำอธิบายผลประกอบการที่เจาะลึกถึงที่มาที่ไปของตัวเลข คำอธิบายงบดุลที่มีการปรับเปลี่ยนองค์ประกอบ หรือการเปิดเผยข้อมูลโครงการและสัญญาที่มีรายละเอียดเปลี่ยนไปจากไตรมาสก่อนหน้า จุดเหล่านี้คือพื้นที่ที่คุณควรชะลอความเร็วในการอ่าน เพื่อค่อยๆ ซึมซับและวิเคราะห์ข้อมูลอย่างละเอียด

ความเปลี่ยนแปลงในการเปิดเผยข้อมูลคือสิ่งที่ต้องจับตา

นี่คือจุดที่การอ่านอย่างพินิจพิเคราะห์จะให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่า หากตัวเลขที่เคยปรากฏในไตรมาสที่แล้วจู่ๆก็หายไป นั่นคือสัญญาณให้คุณหยุดคิด การตั้งสำรองก้อนใหม่ (Provision) การด้อยค่าของสินทรัพย์ (Impairment) หรือต้นทุนทางการเงินที่ผิดปกติ ล้วนเป็นเบาะแสที่สำคัญ รวมถึงตัวเลขที่ยังคงรายงานอยู่ แต่มีเชิงอรรถ (Footnote) กำกับว่ามีการเปลี่ยนระเบียบวิธีวิเคราะห์ สิ่งเหล่านี้คือตัวกระตุ้นให้เราต้องตั้งคำถามว่า “รอบนี้มีอะไรที่ต่างออกไปจากเดิม”

ความหมายที่แท้จริงซึ่งซ่อนอยู่ในบางวลี

บางวลีทำหน้าที่สื่อสารความหมายที่ลึกซึ้งมากกว่าที่เห็นในแวบแรก:

“การส่งมอบโครงการอย่างค่อยเป็นค่อยไป” (Progressive handover of projects) อาจหมายถึงกระแสรายได้เริ่มมีความไม่แน่นอนหรือคาดการณ์ได้ยากขึ้น

“อยู่ในระหว่างขั้นตอนการประมูล” (In the process of bidding) เป็นเพียงการอธิบายถึงความตั้งใจ ไม่ใช่ปริมาณงานในมือที่การันตีรายได้

“ยังคงมุ่งเน้นที่ประสิทธิภาพการดำเนินงาน” (Continued focus on operational efficiency) อาจเป็นการบอกใบ้ถึงการเติบโตของรายได้ที่กำลังชะลอตัวลง

“ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด” (Subject to market conditions) มักจะพ่วงมากับแผนงานที่ผู้บริหารเริ่มไม่มั่นใจแล้วว่าจะเกิดขึ้นจริง

“เรายังคงประเมินสถานการณ์อย่างต่อเนื่อง” (We continue to evaluate) มักเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงโครงการที่กำลังหยุดชะงัก

วลีเหล่านี้ไม่ใช่คำโกหกแต่อย่างใด เพียงแต่มันกำลังสื่อสารความหมายบางอย่างที่ลึกซึ้งกว่าสิ่งที่เราจับใจความได้จากการอ่านผ่านตาในรอบแรก

บทสรุป

รายงาน MD&A มีการบอกเล่าเรื่องราวผ่านเนื้อหาในหลากหลายส่วน การนำรายงานสองฉบับมาอ่านเทียบกันจะช่วยให้ภาพรวมของเรื่องราวนั้นชัดเจนยิ่งขึ้น และนั่นคือเป้าหมายที่บทความซีรีส์การเจาะลึกข้อมูลของเราตั้งใจที่จะนำเสนอ คือ การอ่านรายงานแต่ละฉบับอย่างละเอียด นำมาเปรียบเทียบกับฉบับก่อนหน้า และหยิบยกประเด็นที่ควรค่าแก่การจับตามองขึ้นมาวิเคราะห์

คลิกที่นี่เพื่ออ่านบทความการเจาะลึกข้อมูลฉบับล่าสุดของเรา

ในเดือนพฤษภาคม 2569 เราได้เผยแพร่รายชื่อ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ โดยอ้างอิงจากผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569

เป้าหมายของหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์คือการค้นหา เพชรในตม (Hidden Gems) ในตลาดหุ้นไทย ซึ่งมีศักยภาพที่จะสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นได้หลายเท่าตัว

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด – พฤษภาคม 2569

บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) (NDR) อันดับที่ 30 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม NDR เป็นผู้ผลิตที่มีฐานการดำเนินงานตั้งอยู่ในจังหวัดชลบุรี และมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางด้านชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์

บริษัท เจดีฟู้ด จำกัด (มหาชน) (JDF) อันดับที่ 21 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม JDF เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยและพัฒนาเครื่องปรุงรสและส่วนผสมอาหาร

บริษัท ร็อคเทค โกลบอล จำกัด (มหาชน) (ROCTEC) อันดับที่ 48 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม ROCTEC เป็นผู้ให้บริการโซลูชันเทคโนโลยีเฉพาะทาง ที่มุ่งเน้นด้านเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

บริษัท เอส พี วี ไอ จำกัด (มหาชน) (SPVI) อันดับที่ 15 มีกลยุทธ์การแข่งขันด้านอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับดีเยี่ยม SPVI เป็นตัวแทนจำหน่ายสินค้า Apple อย่างเป็นทางการชั้นนำในประเทศไทย ซึ่งดำเนินธุรกิจผ่านร้านค้าหลากหลายรูปแบบ ได้แก่ iStudio U-Store และ iCenter

บริษัท ที.เค.เอส. เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (TKS) อันดับที่ 45 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม TKS ได้เปลี่ยนผ่านองค์กรจากธุรกิจสิ่งพิมพ์ปลอดการปลอมแปลงแบบดั้งเดิมก้าวสู่การเป็นผู้สร้างระบบนิเวศด้านเทคโนโลยีที่หลากหลาย

บริษัท 2 เอส เมทัล จำกัด (มหาชน) (2S) อันดับที่ 35 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม 2S เป็นผู้ผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กชั้นนำในประเทศไทย

บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน) (BWG) อันดับที่ 31 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม BWG ถือเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมบริการด้านสิ่งแวดล้อมของประเทศไทย ซึ่งให้บริการโซลูชันการจัดการของเสียแบบครบวงจรสำหรับลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรม

บริษัท เคแอนด์เค ซุปเปอร์สโตร์ เซาท์เทิร์น จำกัด (มหาชน) (KK) อันดับที่ 34 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม KK ดำเนินธุรกิจเครือข่ายร้านจำหน่ายสินค้าอุปโภคบริโภคภายใต้ชื่อ K&K Superstore

บริษัท วินท์คอม เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (VCOM) อันดับที่ 25 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม VCOM ประกอบธุรกิจเป็นตัวแทนจำหน่ายระบบเทคโนโลยีสารสนเทศระดับองค์กรเฉพาะทาง และเป็นผู้ให้บริการด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์

บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน) (MBK) อันดับที่ 19 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม MBK ดำเนินธุรกิจในลักษณะกลุ่มบริษัทที่มีการลงทุนหลากหลาย ซึ่งมีรากฐานที่แข็งแกร่งในด้านการบริหารจัดการศูนย์การค้า

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย – พฤษภาคม 2569

บริษัท เดอะแพรคทิเคิลโซลูชั่น จำกัด (มหาชน) (TPS) อันดับที่ 16 สร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม TPS เป็นผู้ให้บริการวางระบบและบูรณาการเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารในประเทศไทย

บริษัท พรีเมียร์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (PT) อันดับที่ 41 เมื่อพิจารณาจากงบดุล บริษัทมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งทุนเพื่อรองรับการเติบโตได้ในระดับดีเยี่ยม PT ประกอบธุรกิจในลักษณะบริษัทลงทุนด้านไอที ซึ่งดำเนินธุรกิจหลักผ่านบริษัทย่อยได้แก่ บริษัท ดาต้าโปร คอมพิวเตอร์ ซิสเต็มส์ จำกัด (DCS)

บริษัท เรดดี้แพลนเน็ต จำกัด (มหาชน) (READY) อันดับที่ 36 เมื่อพิจารณาจากงบดุล บริษัทมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งทุนเพื่อรองรับการเติบโตได้ในระดับดีเยี่ยม READY เป็นบริษัทเทคโนโลยีผู้บุกเบิกของไทย ซึ่งให้บริการแพลตฟอร์มด้านการขายและการตลาดแบบครบวงจร

บริษัท พรีโม เซอร์วิส โซลูชั่น จำกัด (มหาชน) (PRI) อันดับที่ 6 สามารถสร้างการเติบโตของยอดขายได้อย่างแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการสร้างมูลค่าในระยะยาว PRI เป็นผู้นำการให้บริการแบบครบวงจรในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ของไทย ซึ่งดำเนินธุรกิจในฐานะบริษัทย่อยของ Origin Property

บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน) (SAMTEL) อันดับที่ 5 มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรสุทธิและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน SAMTEL เป็นบริษัทย่อยหลักของกลุ่มบริษัทสามารถ ซึ่งมีความเชี่ยวชาญด้านการให้บริการโซลูชันเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารแบบครบวงจร

บริษัท แพทย์รังสิตเฮลท์แคร์กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (PHG) อันดับที่ 43 เมื่อพิจารณาจากงบดุล บริษัทมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งทุนเพื่อรองรับการเติบโตได้ในระดับดีเยี่ยม PHG เป็นผู้ให้บริการทางการแพทย์เอกชนชั้นนำ ซึ่งตั้งอยู่ในทำเลยุทธศาสตร์บริเวณประตูทางตอนเหนือของกรุงเทพฯ โดยเฉพาะในพื้นที่จังหวัดปทุมธานี

บริษัท โรงพยาบาลนนทเวช จำกัด (มหาชน) (NTV) อันดับที่ 26 มีความโดดเด่นในความสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม NTV ดำเนินธุรกิจโรงพยาบาลเอกชนที่ให้บริการทางการแพทย์แบบครบวงจรในจังหวัดนนทบุรี ซึ่งตั้งอยู่ใกล้กับกรุงเทพมหานคร

บริษัท เคที เมดิคอล เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) (KTMS) อันดับที่ 8 สามารถสร้างการเติบโตของยอดขายได้อย่างแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการสร้างมูลค่าในระยะยาว KTMS เป็นผู้ให้บริการทางการแพทย์เฉพาะทางที่มุ่งเน้นการดำเนินธุรกิจศูนย์ไตเทียมและการฟอกเลือดด้วยเครื่องไตเทียมเป็นหลัก

บริษัท อินเด็กซ์ อินเตอร์เนชั่นแนล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (IND) อันดับที่ 38 สามารถสร้างการเติบโตของยอดขายได้อย่างแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการสร้างมูลค่าในระยะยาว IND ดำเนินธุรกิจเป็นบริษัทที่ปรึกษาด้านวิศวกรรมเฉพาะทางและบริหารจัดการงานก่อสร้าง

บริษัท อุบล ไบโอ เอทานอล จำกัด (มหาชน) (UBE) อันดับที่ 44 มีคุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรสุทธิและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน UBE เป็นผู้ผลิตเอทานอลและผลิตภัณฑ์จากมันสำปะหลังชั้นนำของไทย ซึ่งดำเนินการผลิตผ่านโรงงานแบบครบวงจรขนาดใหญ่ในจังหวัดอุบลราชธานี

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด – จาก 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ ณ สิ้นไตรมาส 4 ปี 2568

• บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) (NDR)

• บริษัท เอส พี วี ไอ จำกัด (มหาชน) (SPVI)

• บริษัท ร็อคเทค โกลบอล จำกัด (มหาชน) (ROCTEC)

• บริษัท ที.เค.เอส. เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (TKS)

• บริษัท เอิร์ธ เท็ค เอนไวรอนเมนท์ จำกัด (มหาชน) (ETC)

• บริษัท 2 เอส เมทัล จำกัด (มหาชน) (2S)

• บริษัท เชาว์ ไบรท์ เวนเจอร์ส โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) (CHOW)

• บริษัท เคแอนด์เค ซุปเปอร์สโตร์ เซาท์เทิร์น จำกัด (มหาชน) (KK)

• บริษัท วินท์คอม เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (VCOM)

• บริษัท ทีม คอนซัลติ้ง เอนจิเนียริ่ง แอนด์ แมเนจเมนท์ จำกัด (มหาชน) (TEAMG)

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย – จาก 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ ณ สิ้นไตรมาส 4 ปี 2025

• บริษัท เออาร์ไอพี จำกัด (มหาชน) (ARIP)

• บริษัท อาม่า มารีน จำกัด (มหาชน) (AMA)

• บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน) (SAMTEL)

• บริษัท พรีเมียร์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (PT)

• บริษัท พรีโม เซอร์วิส โซลูชั่น จำกัด (มหาชน) (PRI)

• บริษัท แพทย์รังสิตเฮลท์แคร์กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (PHG)

• บริษัท โรงพยาบาลนนทเวช จำกัด (มหาชน) (NTV)

• บริษัท อินเด็กซ์ อินเตอร์เนชั่นแนล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (IND)

• บริษัท อุบล ไบโอ เอทานอล จำกัด (มหาชน) (UBE)

• บริษัท เคที เมดิคอล เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) (KTMS)

เนื้อหาข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำหรือข้อเสนอแนะในการลงทุน โปรดศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมในข้อสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม

ถึงเวลาเปิดโผ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ โดยอ้างอิงจากผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569 ซึ่งผ่านการคัดเลือกโดยใช้เกณฑ์ รายการตรวจสอบการคัดเลือกหุ้นของ A. Stotz ผสานกับกรอบการทำงาน FVMR ที่เป็นลิขสิทธิ์เฉพาะของเรา นอกจากนี้ เรายังได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานทางการเงินของแต่ละบริษัท เปรียบเทียบกับคู่แข่งในระดับโลกที่มีขนาดใกล้เคียงกัน โดยใช้ สามเหลี่ยมการจัดอันดับระดับโลก (World Class Benchmarking) ของเรา

เป้าหมายของหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์คือการค้นหา เพชรในตม (Hidden Gems) ในตลาดหุ้นไทย ซึ่งมีศักยภาพที่จะสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นได้หลายเท่าตัว วัตถุประสงค์ของเราคือนำเสนอข้อมูลเชิงลึกที่เป็นกลางและ อ้างอิงจากข้อมูลจริง เพื่อใช้เป็นแหล่งข้อมูลสำหรับการศึกษาเบื้องต้น รายงานเหล่านี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับการค้นคว้าเพิ่มเติมเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำหรือคำปรึกษาด้านการลงทุน (คลิกที่นี่เพื่ออ่านคำสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม)

50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ (ผลประกอบการ ณ ไตรมาส 1 ปี 2569)

ข้อมูลทางการเงินล่าสุดที่เราใช้สำหรับไตรมาสนี้คือข้อมูล ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2569 ท่านสามารถคลิกที่ชื่อบริษัทด้านล่างเพื่ออ่านรายงานฉบับเต็มบน Settrade นอกจากนี้ รายงานของเรายังมีให้บริการบนแพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินระดับโลก อาทิ FactSet Bloomberg LSEG และ Smartkarma

1. บริษัท อิทธิฤทธิ์ ไนซ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)(ITTHI)

2. บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน)(SAMTEL)

3. บริษัท เดอะ แพลทินัม กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)(PLAT)

4. บริษัท ซีฟโก้ จำกัด (มหาชน)(SEAFCO)

5. บริษัท เบาด์ แอนด์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน)(BEYOND)

6. บริษัท ดิทโต้ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)(DITTO)

7. บริษัท ฟลอยด์ จำกัด (มหาชน)(FLOYD)

8. บริษัท เคที เมดิคอล เซอร์วิส จำกัด (มหาชน)(KTMS)

9. บริษัท เบริล 8 พลัส จำกัด (มหาชน)(BE8)

10. บริษัท สกาย ไอซีที จำกัด (มหาชน)(SKY)

11. บริษัท โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง จำกัด (มหาชน)(WPH)

12. บริษัท ฮิวแมนิก้า จำกัด (มหาชน)(HUMAN)

13. บริษัท ซินเท็ค คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน)(SYNTEC)

14. บริษัท เอส พี วี ไอ จำกัด (มหาชน)(SPVI)

15. บริษัท บลูเวนเจอร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)(BVG)

16. บริษัท เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว จำกัด (มหาชน)(SECURE)

17. บริษัท ซันเวนดิ้ง เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน)(SVT)

18. บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน)(BWG)

19. บริษัท เอิร์ธ เท็ค เอนไวรอนเมนท์ จำกัด (มหาชน)(ETC)

20. บริษัท ซิมโฟนี่ คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน)(SYMC)

21. บริษัท ซีเฟรชอินดัสตรี จำกัด (มหาชน)(CFRESH)

22. บริษัท บีบีจีไอ จำกัด (มหาชน)(BBGI)

23. บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)(BAFS)

24. บริษัท สหพัฒนพิบูล จำกัด (มหาชน)(SPC)

25. บริษัท เออาร์ไอพี จำกัด (มหาชน)(ARIP)

26. บริษัท เอ็ม เอฟ อี ซี จำกัด (มหาชน)(MFEC)

27. บริษัท ทางยกระดับดอนเมือง จำกัด (มหาชน)(DMT)

28. บริษัท วี.แอล.เอ็นเตอร์ไพรส์ จำกัด (มหาชน)(VL)

29. บริษัท เอส แอนด์ พี ซินดิเคท จำกัด (มหาชน)(SNP)

30. บริษัท บีจี คอนเทนเนอร์ กล๊าส จำกัด (มหาชน)(BGC)

31. บริษัท เอแอลที เทเลคอม จำกัด (มหาชน)(ALT)

32. บริษัท โรจูคิส อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน)(KISS)

33. บริษัท โรงพยาบาลราชพฤกษ์ จำกัด (มหาชน)(RPH)

34. บริษัท ศิครินทร์ จำกัด (มหาชน)(SKR)

35. บริษัท เอทีพี 30 จำกัด (มหาชน)(ATP30)

36. บริษัท เรดดี้แพลนเน็ต จำกัด (มหาชน)(READY)

37. บริษัท ดี.ที.ซี. เอ็นเตอร์ไพรส์ จำกัด (มหาชน)(DTCENT)

38. บริษัท พีอาร์ทีอาร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน (PRTR)

39. บริษัท ดับบลิวพี เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน)(WP)

40. บริษัท วินท์คอม เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน)(VCOM)

41. บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน)(MBK)

42. บริษัท แอ็ดวานซ์อินฟอร์เมชั่นเทคโนโลยี จำกัด (มหาชน)(AIT)

43. บริษัท สาลี่อุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน)(SALEE)

44. บริษัท ทีม คอนซัลติ้ง เอนจิเนียริ่ง แอนด์ แมเนจเมนท์ จำกัด (มหาชน)(TEAMG)

45. บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน)(EASTW)

46. บริษัท โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ จำกัด (มหาชน)(TTA)

47. บริษัท นามยง เทอร์มินัล จำกัด (มหาชน)(NYT)

48. บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน)(NDR)

49. บริษัท ที.เค.เอส. เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน)(TKS)

50. บริษัท ชูวิทย์ฟาร์ม (2019) จำกัด (มหาชน)(CFARM)

รายชื่อบริษัทที่พ้นจากโผ 50 อันดับ

ด้านล่างนี้คือรายชื่อบริษัทที่เคยอยู่ใน 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ – มีนาคม 2569 แต่ไม่ติดอันดับในครั้งนี้ โดยสาเหตุที่หุ้นตัวใดตัวหนึ่งจะไม่ติดโผมีอยู่ 3 ประการหลัก สาเหตุประการแรกที่ชัดเจนที่สุดคือ หุ้นดังกล่าวมีอันดับลดลงจนไม่ติด 50 อันดับแรก ประการที่สองคือ หุ้นนั้นไม่ได้เป็นหุ้นที่ไม่มีบทวิเคราะห์อีกต่อไป เนื่องจากเริ่มมีนักวิเคราะห์เข้ามาจัดทำบทวิเคราะห์ และประการสุดท้ายคือ หุ้นนั้นขาดคุณสมบัติที่จะอยู่ในกลุ่มเป้าหมายของเรา เช่น มีสภาพคล่องไม่ถึงเกณฑ์ขั้นต่ำ เป็นต้น

• บริษัท 2 เอส เมทัล จำกัด (มหาชน)(2S)

• บริษัท อาม่า มารีน จำกัด (มหาชน)(AMA)

• บริษัท อมตะ วีเอ็น จำกัด (มหาชน)(AMATAV)

• บริษัท เชาว์ ไบรท์ เวนเจอร์ส โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน)(CHOW)

• บริษัท อินเด็กซ์ อินเตอร์เนชั่นแนล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)(IND)

• บริษัท เจดีฟู้ด จำกัด (มหาชน)(JDF)

• บริษัท เคแอนด์เค ซุปเปอร์สโตร์ เซาท์เทิร์น จำกัด (มหาชน)(KK)

• บริษัท กรุงไทยคาร์เร้นท์ แอนด์ ลีส จำกัด (มหาชน)(KCAR)

• บริษัท มีนาทรานสปอร์ต จำกัด (มหาชน)(MENA)

• บริษัท โรงพยาบาลนนทเวช จำกัด (มหาชน)(NTV)

• บริษัท แพทย์รังสิตเฮลท์แคร์กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)(PHG)

• บริษัท เดอะแพรคทิเคิลโซลูชั่น จำกัด (มหาชน)(TPS)

• บริษัท พรีเมียร์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน)(PT)

• บริษัท เพรซิเดนท์ เบเกอรี่ จำกัด (มหาชน)(PB)

• บริษัท พรีโม เซอร์วิส โซลูชั่น จำกัด (มหาชน)(PRI)

• บริษัท ร็อคเทค โกลบอล จำกัด (มหาชน)(ROCTEC)

• บริษัท เอส แอนด์ เจ อินเตอร์เนชั่นแนล เอนเตอร์ไพรส์ จำกัด (มหาชน)(S&J)

• บริษัท ไทยเพรซิเดนท์ฟูดส์ จำกัด (มหาชน)(TFMAMA)

• บริษัท ไทยสตีลเคเบิล จำกัด (มหาชน)(TSC)

• บริษัท อุบล ไบโอ เอทานอล จำกัด (มหาชน)(UBE)

เกี่ยวกับกลุ่มหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์

กลุ่มหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ประกอบด้วยหุ้นประมาณ 300 ตัว อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่หุ้นไทยที่ไม่มีนักวิเคราะห์ทุกตัวจะได้รับเลือกเข้าสู่กลุ่มนี้ เราคัดเลือกเฉพาะ บริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน และต้องมีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันย้อนหลัง 3 เดือนไม่ต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 161,000 บาท) นอกจากนี้ หุ้นดังกล่าวจะต้องผ่านเกณฑ์การประเมินการกำกับดูแลกิจการในระดับต่างๆ ที่กำหนดไว้

หุ้นในกลุ่มเป้าหมายมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำสุดอยู่ที่ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (171 ล้านบาท) และสูงสุดอยู่ที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (62,283 ล้านบาท) โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 61 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (2,000 ล้านบาท) สำหรับมูลค่าการซื้อขาย ซึ่งวัดจากมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันย้อนหลัง 3 เดือน พบว่าค่าต่ำสุดในกลุ่มเป็นไปตามเกณฑ์ขั้นต่ำของเราที่ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ (164,000 บาท) ส่วนค่าสูงสุดอยู่ที่ 8.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (271 ล้านบาท) โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 30,000 ดอลลาร์สหรัฐ (981,000 บาท)

เมื่อพิจารณาเฉพาะ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำสุดอยู่ที่ 6.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (212 ล้านบาท) และสูงสุดอยู่ที่ 805 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (26,331 ล้านบาท) โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (2,219 ล้านบาท) ในส่วนของมูลค่าการซื้อขายต่ำสุดในกลุ่ม Top 50 เป็นไปตามเกณฑ์ขั้นต่ำที่ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ (164,000 บาท) และสูงสุดอยู่ที่ 1.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (36 ล้านบาท) โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ (1.6 ล้านบาท)

ภาพรวม FVMR ของ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ (ณ ไตรมาส 1 ปี 2569)

เศรษฐกิจไทยมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงระหว่างเดือนเมษายนถึงต้นเดือนพฤษภาคม 2569 ได้แก่ การปรับเพิ่มมุมมองความน่าเชื่อถือระดับประเทศ การปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ ท่าทีการดำเนินนโยบายแบบผ่อนคลายของธนาคารกลาง ความเคลื่อนไหวของราคาพลังงานที่ปรับตัวอย่างโดดเด่น และการสิ้นสุดลงของภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อมานานนับปี ซึ่งแต่ละปัจจัยล้วนมีส่วนสำคัญในการกำหนดทิศทางการประเมินราคาของตลาดหุ้นไทยในปัจจุบัน

1. Moody’s ปรับเพิ่มมุมมองความน่าเชื่อถือของไทยขึ้นเป็น “มีเสถียรภาพ”

เมื่อวันที่ 21 เมษายนที่ผ่านมา Moody’s ได้ปรับเพิ่มมุมมองความน่าเชื่อถือระดับประเทศของไทยจากระดับ “เชิงลบ” (Negative) ขึ้นมาเป็น “มีเสถียรภาพ” (Stable) โดยยังคงอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit rating) ไว้ที่ระดับ Baa1 ซึ่งการปรับขึ้นครั้งนี้ถือเป็นการพลิกฟื้นจากการถูกปรับลดมุมมองเมื่อปีที่ผ่านมา ทางสถาบันระบุถึงความเสี่ยงด้านมาตรการภาษีศุลกากรที่ลดลง เนื่องจากปัจจุบันอัตราภาษีที่สหรัฐฯเรียกเก็บจากสินค้าส่งออกของไทยนั้นอยู่ในระดับที่สอดคล้องกับประเทศคู่แข่งในภูมิภาครวมถึงภาพรวมการลงทุนที่กำลังฟื้นตัว นอกจากนี้ ชัยชนะในการเลือกตั้งเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ของนายกรัฐมนตรีอนุทิน ชาญวีรกูล ยังช่วยคลี่คลายความกังวลทางการเมืองลงได้อีกด้วย

มุมมองที่มีเสถียรภาพนี้ช่วยลดความเสี่ยงระดับประเทศและโดยทั่วไปจะเป็นปัจจัยหนุนต่อการประเมินมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะในกลุ่มธนาคารและหุ้นขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม บทพิสูจน์ที่แท้จริงคือปัจจัยดังกล่าวจะมากพอที่จะดึงกระแสเงินทุนต่างชาติให้ไหลกลับเข้ามาได้หรือไม่

2. คาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจไทยถูกหั่นลงถ้วนหน้า

ในเดือนเมษายนที่ผ่านมา สถาบันหลักทุกแห่งได้ปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจไทยปี 2569 ลงโดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ปรับลดคาดการณ์ลงเหลือ 1.5% ธนาคารโลก (World Bank) หั่นลงเหลือ 1.3% และธนาคารพัฒนาเอเชีย (ADB) ลดลงเหลือ 1.8% ขณะที่ทั้งธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) และ Moody’s ประเมินตัวเลขไว้ที่ 1.5% เช่นเดียวกัน นอกจากนี้ ธนาคารโลกยังได้ชี้ว่าไทยเป็นหนึ่งในประเทศแถบเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่เปราะบางต่อวิกฤตราคาพลังงานมากที่สุด

อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม คณะรัฐมนตรีได้อนุมัติ พ.ร.ก. กู้เงินฉุกเฉินวงเงิน 4 แสนล้านบาท โดยแบ่งเป็น 2 แสนล้านบาทเพื่อช่วยเหลือเศรษฐกิจฐานราก ธุรกิจ SME และกลุ่มเปราะบาง ส่วนอีก 2 แสนล้านบาทจะนำไปใช้ในโครงการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน ทางด้านนายวิทัย รัตนากร ผู้ว่าการ ธปท. ได้ออกโรงเตือนว่าการใช้จ่ายเม็ดเงินนี้จะต้องมุ่งเป้าอย่างเฉพาะเจาะจงเพราะมาตรการช่วยเหลือแบบหว่านแหในวงกว้างจะไปทำให้ฐานของปีนี้สูงขึ้นซึ่งจะส่งผลให้ตัวเลขการเติบโตของปีถัดไปดูต่ำลง

เม็ดเงิน 4 แสนล้านบาทนี้จะไปตกอยู่ที่จุดใดจะเป็นตัวตัดสินว่าใครคือผู้ได้รับประโยชน์ที่แท้จริง ซึ่งหากมีการอัดฉีดเม็ดเงินอย่างตรงจุด หุ้นในกลุ่มที่พึ่งพาการบริโภคในประเทศและกลุ่มที่เชื่อมโยงกับ SME จะอยู่ในจุดที่ได้เปรียบและได้รับอานิสงส์มากที่สุด

3. ธปท. คงดอกเบี้ยที่ 1% เลือกหนุนการเติบโตมากกว่าคุมเงินเฟ้อ

เมื่อวันที่ 29 เมษายนที่ผ่านมา คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2565 โดย กนง. อธิบายว่าการปรับตัวสูงขึ้นของอัตราเงินเฟ้อนั้นเกิดจากฝั่งอุปทาน จึงไม่ใช่ปัญหาที่จะสามารถแก้ไขได้ด้วยการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด

สำหรับการประมาณการชุดใหม่ คาดการณ์ว่า GDP จะเติบโตที่ 1.5% ในปี 2569 และ 2% ในปี 2570 โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะเฉลี่ยอยู่ที่ 2.9% ในปีนี้ ก่อนจะชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 1.5% แม้คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่เหนือกรอบเป้าหมาย 1-3% “ไปอีกระยะหนึ่ง” แต่ ธปท. มองว่าการปรับตัวขึ้นดังกล่าวยังไม่กระจายตัวเป็นวงกว้างมากพอที่จะต้องออกมาตรการดูแล ทั้งนี้ หลังจากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงถึง 6 ครั้ง รวม 1.5% นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2567 ทำให้ปัจจุบันมีพื้นที่จำกัดในการดำเนินนโยบายแบบผ่อนคลายเพิ่มเติม

การคงอัตราดอกเบี้ยในระดับต่ำไว้เป็นเวลานานอาจกดดันส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิของกลุ่มธนาคารพาณิชย์ ในขณะที่กลุ่มธุรกิจที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น ภาคอสังหาริมทรัพย์ จะได้รับอานิสงส์เชิงบวกเล็กน้อย

4. มาตรการคุมเข้มราคาพลังงาน

เมื่อวันที่ 23 เมษายนที่ผ่านมา สำนักงานนโยบายและแผนพลังงาน (สนพ. หรือ EPPO) ได้มีมติอนุมัติปรับลดราคาน้ำมันลง 5 บาทต่อลิตร ณ หน้าโรงกลั่น โดยพุ่งเป้าไปที่ค่าการกลั่นซึ่งมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 14 บาทต่อลิตร มาตรการดังกล่าวได้สิ้นสุดลงไปเมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม ส่งผลให้ราคาเริ่มปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ปัจจุบันกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงติดลบอยู่ถึง 6 หมื่นล้านบาทโดยในช่วงเวลาหนึ่งการอุดหนุนราคาน้ำมันดีเซลมีมูลค่าสูงทะลุ 1 พันล้านบาทต่อวัน

กระทรวงพลังงานกำลังอยู่ระหว่างการขออนุมัติเงินกู้จำนวน 2 หมื่นล้านบาท เพื่อเสริมสภาพคล่องและรักษาเสถียรภาพของกองทุนฯ ซึ่งเป็นวงเงินที่แยกต่างหากจาก พ.ร.ก. กู้เงิน 4 แสนล้านบาท ด้วยข้อจำกัดที่ประเทศไทยต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานในระดับสูง ทำให้ทางเลือกของภาครัฐในการเลือกระหว่างการยอมรับแรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นกับการดึงเงินก้นถุงทางการคลังออกมาใช้เริ่มตีบตันลงเรื่อย ๆ

เมื่อมาตรการอุดหนุนราคาพลังงานสิ้นสุดลง แรงกดดันด้านอัตรากำไรจะกลับมาสู่กลุ่มธุรกิจที่อ่อนไหวต่อต้นทุนเชื้อเพลิงอีกครั้งซึ่งรวมถึงกลุ่มขนส่ง โลจิสติกส์ และสาธารณูปโภค

5. ภาวะเงินฝืดสิ้นสุดลง หลังตัวเลข CPI เดือนเมษายนแตะระดับ 2.9%

หลังจากที่ตัวเลขอยู่ใกล้ระดับศูนย์หรือติดลบมาอย่างต่อเนื่องราว 12 เดือน อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (CPI) ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ในเดือนเมษายน 2569 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 38 เดือนและถือเป็นการพลิกกลับอย่างรวดเร็วจากระดับติดลบ 0.1% ในเดือนมีนาคม

การปรับตัวขึ้นดังกล่าวมีแรงหนุนหลักจากราคาพลังงานในประเทศที่เชื่อมโยงกับปัญหาอุปทานชะงักงันในตะวันออกกลาง ซึ่งได้ส่งผ่านต้นทุนไปยังค่าโดยสารและราคาอาหารสำเร็จรูป ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 0.8% YoY ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 9 เดือน ทั้งนี้ กระทรวงพาณิชย์คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมจะอยู่ที่ประมาณ 3.1% และอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 3.7%

คำถามสำคัญก็คือสถานการณ์นี้เป็นเพียงการกลับเข้าสู่กรอบเป้าหมายอย่างมีเสถียรภาพหรือเป็นจุดเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อที่ราคาสินค้าปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่เศรษฐกิจเติบโตอย่างอ่อนแอซึ่งจะยิ่งเข้ามาจำกัดทางเลือกในการดำเนินนโยบายของภาครัฐให้แคบลงไปอีก

มุมมองในระยะถัดไป

หากสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลาย แนวโน้มเศรษฐกิจของไทยจะยังคงถูกจำกัดด้วยการพึ่งพาการนำเข้าพลังงาน การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงอยู่ต่ำกว่าศักยภาพที่ควรจะเป็น อัตราเงินเฟ้อกำลังปรับตัวสูงขึ้นจากปัจจัยฝั่งอุปทานและกันชนทางการคลังก็กำลังถูกดึงออกมาใช้อย่างรวดเร็ว นี่คือสภาพแวดล้อมที่ตลาดหุ้นไทยจะต้องเผชิญและฝ่าฟันไปให้ได้ในช่วงหลายไตรมาสข้างหน้า

แต่โปรดจำไว้ว่าเศรษฐกิจและตลาดหุ้นมักจะไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันเสมอไป ซึ่งอาจดูค้านกับความรู้สึกอยู่บ้าง คำอธิบายหนึ่งก็คือตลาดหุ้นมักจะมองไปข้างหน้าโดยพยายามคาดการณ์สิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ในขณะที่ข้อมูลทางเศรษฐกิจมักจะสะท้อนภาพตามหลังอยู่เป็นเดือนหรือเป็นไตรมาสเพื่ออธิบายสิ่งที่เกิดขึ้นไปแล้ว ดังนั้น การที่ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นในขณะที่เศรษฐกิจยังคงอ่อนแออาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงจุดเปลี่ยนที่กำลังจะมาถึงก็เป็นได้

ย้อนกลับไปเมื่อเดือนมีนาคม 2569 เราได้เผยแพร่รายชื่อ 50 อันดับหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์ โดยอิงจากข้อมูลผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2568

เป้าหมายของหุ้นไทยที่ไม่มีบทวิเคราะห์คือการค้นหา เพชรในตม (Hidden Gems) ในตลาดหุ้นไทย ซึ่งมีศักยภาพที่จะสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นได้หลายเท่าตัว

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด เมษายน 2569

บริษัท ศิครินทร์ จำกัด (มหาชน) (SKR) อันดับ 33 บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม SKR ดำเนินธุรกิจโรงพยาบาลเอกชนในประเทศไทย โดยมีฐานลูกค้าหลักอยู่ในเขตปริมณฑลของกรุงเทพฯ รวมถึงจังหวัดที่เป็นเขตอุตสาหกรรมทางภาคตะวันออก

บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน) (SAMTEL) อันดับ 5 คุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรสุทธิและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ทั้งนี้ SAMTEL ถือเป็นบริษัทย่อยที่เป็นแกนหลักของ Samart Group ซึ่งมีความเชี่ยวชาญด้านการให้บริการโซลูชัน ICT แบบครบวงจร

บริษัท ที.เค.เอส. เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (TKS) อันดับ 45 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม ปัจจุบัน TKS ได้พลิกโฉมตัวเองจากธุรกิจโรงพิมพ์สิ่งพิมพ์ปลอดการปลอมแปลงแบบดั้งเดิม ก้าวขึ้นมาเป็นผู้สร้างระบบนิเวศทางเทคโนโลยีที่มีความหลากหลาย

บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) (NDR) อันดับที่ 30 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม โดย NDR ดำเนินธุรกิจผลิตและจัดจำหน่ายยางนอกและยางในสำหรับรถจักรยานยนต์

บริษัท ทีม คอนซัลติ้ง เอนจิเนียริ่ง แอนด์ แมเนจเมนท์ จำกัด (มหาชน) (TEAMG) อันดับ 27 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม โดย TEAMG เป็นบริษัทที่ปรึกษาชั้นนำของไทยที่ให้บริการด้านวิศวกรรม สิ่งแวดล้อม และการบริหารจัดการแบบครบวงจร

บริษัท เชาว์ ไบรท์ เวนเจอร์ส โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) (CHOW) อันดับ 42 เมื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่างอัตราการเติบโตของยอดขายและสินทรัพย์รวมอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม โดย CHOW ประกอบธุรกิจการลงทุนที่มีความหลากหลาย ซึ่งมีธุรกิจหลักด้านการผลิตเหล็กและพลังงานหมุนเวียน

บริษัท วินท์คอม เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (VCOM) อันดับ 25 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม โดย VCOM ประกอบธุรกิจเป็นตัวแทนจำหน่ายระบบเทคโนโลยีสารสนเทศระดับองค์กรเฉพาะทาง และเป็นผู้ให้บริการด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์

บริษัท เอิร์ธ เท็ค เอนไวรอนเมนท์ จำกัด (มหาชน) (ETC) อันดับที่ 9 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม โดย ETC เป็นผู้ประกอบการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนชั้นนำในประเทศไทยที่มีความเชี่ยวชาญด้านการแปรรูปขยะอุตสาหกรรมให้เป็นพลังงานไฟฟ้า

บริษัท สหพัฒนพิบูล จำกัด (มหาชน) (SPC) อันดับ 23 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม โดย SPC เป็นกลไกสำคัญด้านการจัดจำหน่ายของเครือสหพัฒน์ ซึ่งเป็นหนึ่งในกลุ่มธุรกิจอุตสาหกรรมที่ทรงอิทธิพลที่สุดในประเทศไทย

บริษัท เอส แอนด์ เจ อินเตอร์เนชั่นแนล เอนเตอร์ไพรส์ จำกัด (มหาชน) (S&J) อันดับ 40 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม โดย S&J เป็นผู้นำด้านการรับจ้างออกแบบและผลิต (ODM) และรับจ้างผลิต (OEM) ให้กับอุตสาหกรรมเครื่องสำอางระดับโลก

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย เมษายน 2569

บริษัท พรีเมียร์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (PT) อันดับ 41 เมื่อพิจารณาจากงบดุล มีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งทุนเพื่อรองรับการเติบโตได้ดีเยี่ยม โดย PT เป็นบริษัทประกอบธุรกิจลงทุนขนาดใหญ่ด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ ซึ่งดำเนินธุรกิจหลักผ่านบริษัทย่อย คือ บริษัท ดาต้าโปร คอมพิวเตอร์ ซิสเต็มส์ จำกัด (DCS)

บริษัท เดอะ แพลทินัม กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (PLAT) อันดับ 2 สร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม โดย PLAT เป็นผู้นำด้านการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ที่มุ่งเน้นการพัฒนาศูนย์ค้าส่งและค้าปลีกสินค้าแฟชั่น

บริษัท เคที เมดิคอล เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) (KTMS) อันดับ 8 สร้างการเติบโตของยอดขายซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม โดย KTMS เป็นผู้ให้บริการทางการแพทย์เฉพาะทางที่มุ่งเน้นการให้บริการฟอกเลือดด้วยเครื่องไตเทียมเป็นหลัก

บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน) (BWG) อันดับ 31 มีความรัดกุมในการบริหารวงจรเงินสดดีเยี่ยม โดย BWG เป็นผู้ประกอบการรายใหญ่ในอุตสาหกรรมบริการด้านสิ่งแวดล้อมของประเทศไทย ซึ่งให้บริการด้านการบริหารจัดการกากอุตสาหกรรมแบบครบวงจรแก่กลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรม

บริษัท ซันเวนดิ้ง เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (SVT) อันดับ 13 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม โดย SVT เป็นผู้นำด้านการให้บริการตู้จำหน่ายสินค้าอัตโนมัติในประเทศไทย

บริษัท อมตะ วีเอ็น จำกัด (มหาชน) (AMATAV) อันดับ 11 สร้างการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในระยะยาวได้ดีเยี่ยม โดย AMATAV ประกอบธุรกิจลงทุนที่มุ่งเน้นการพัฒนาและบริหารจัดการนิคมอุตสาหกรรมชั้นนำในประเทศเวียดนาม

บริษัท ร็อคเทค โกลบอล จำกัด (มหาชน) (ROCTEC) อันดับ 48 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม โดย ROCTEC เป็นผู้ให้บริการโซลูชันเทคโนโลยีเฉพาะทาง ที่มุ่งเน้นด้านไอซีทีและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

บริษัท 2 เอส เมทัล จำกัด (มหาชน) (2S) อันดับที่ 35 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม โดย 2S ดำเนินธุรกิจเป็นผู้ผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กหลากหลายประเภทชั้นนำในประเทศไทย

บริษัท ชูวิทย์ฟาร์ม (2019) จำกัด (มหาชน) (CFARM) อันดับ 24 สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ในระดับดีเยี่ยม โดย CFARM ประกอบธุรกิจฟาร์มไก่เนื้อรายใหญ่ในประเทศไทย ซึ่งดำเนินธุรกิจหลักผ่านรูปแบบเกษตรพันธสัญญา

บริษัท อุบล ไบโอ เอทานอล จำกัด (มหาชน) (UBE) อันดับ 44 คุณภาพกำไรอยู่ในระดับสูงมาก เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดย UBE เป็นผู้นำการผลิตเอทานอลและผลิตภัณฑ์จากมันสำปะหลังในประเทศไทย ซึ่งมีการดำเนินงานผ่านโรงงานผลิตแบบครบวงจรขนาดใหญ่ในจังหวัดอุบลราชธานี

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานได้ดีที่สุด นับจากการปรับปรุงข้อมูลครั้งล่าสุด

• บริษัท เอิร์ธ เท็ค เอนไวรอนเมนท์ จำกัด (มหาชน) (ETC)

• บริษัท เชาว์ ไบรท์ เวนเจอร์ส โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) (CHOW)

• บริษัท ศิครินทร์ จำกัด (มหาชน) (SKR)

• บริษัท เอส พี วี ไอ จำกัด (มหาชน) (SPVI)

• บริษัท ทีม คอนซัลติ้ง เอนจิเนียริ่ง แอนด์ แมเนจเมนท์ จำกัด (มหาชน) (TEAMG)

• บริษัท เรดดี้แพลนเน็ต จำกัด (มหาชน) (READY)

• บริษัท ที.เค.เอส. เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (TKS)

• บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) (BAFS)

• บริษัท นามยง เทอร์มินัล จำกัด (มหาชน) (NYT)

• บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน) (SAMTEL)

10 อันดับหุ้นที่ทำผลงานรั้งท้าย นับจากการปรับปรุงข้อมูลครั้งล่าสุด

• บริษัท เอส แอนด์ พี ซินดิเคท จำกัด (มหาชน) (SNP)

• บริษัท อมตะ วีเอ็น จำกัด (มหาชน) (AMATAV)

• บริษัท มีนาทรานสปอร์ต จำกัด (มหาชน) (MENA)

• บริษัท ชูวิทย์ฟาร์ม (2019) จำกัด (มหาชน) (CFARM)

• บริษัท พรีเมียร์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (PT)

• บริษัท ซันเวนดิ้ง เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (SVT)

• บริษัท เบตเตอร์ เวิลด์ กรีน จำกัด (มหาชน) (BWG)

• บริษัท เจดีฟู้ด จำกัด (มหาชน) (JDF)

• บริษัท เคที เมดิคอล เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) (KTMS)

• บริษัท เอ็น.ดี.รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) (NDR)

เนื้อหาข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำหรือข้อเสนอแนะในการลงทุน โปรดศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมในข้อสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม

เราทุกคนคงเคยเห็นรูปแบบการนำเสนอหุ้นแบบทั่วไป ที่มักจะมาพร้อมกับการนำเสนอที่สวยหรูอย่าง “โอกาสเติบโตมหาศาล” “ตลาดใหม่ที่ยังไม่มีใครเข้าถึง” และ “ศักยภาพในการต่อยอดธุรกิจ” แต่สำหรับนักลงทุนผู้มีประสบการณ์ต่างรู้ดีว่า เส้นทางสู่การสร้างผลกำไรระดับสูงนั้น ไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าบริษัทจะเติบโตไปได้เร็วแค่ไหนเพียงอย่างเดียว แต่มันยังขึ้นอยู่กับอุปสรรคที่อาจทำให้พวกเขาสะดุดล้มระหว่างทางด้วย

หากคุณต้องการเข้าใจถึงอนาคตของบริษัทอย่างแท้จริง คุณต้องเลิกตั้งคำถามว่า “พวกเขาจะเติบโตไปได้ใกลแค่ไหน” แล้วเริ่มตั้งคำถามว่า “อะไรคือสิ่งที่กำลังขวางไม่ให้พวกเขาเติบโตไปได้มากกว่านี้” และนี่คือแก่นแท้ของการวิเคราะห์ข้อจำกัดในการเติบโตที่เราดำเนินการอยู่ของ A. Stotz Investment Research และนำมาประยุกต์ใช้ใน Uncovered Thai Stocks Snapshots

พลังของการคิดแบบกลับด้าน: ทำไมการมองย้อนกลับจึงนำพาก้าวไปข้างหน้า

จุดเริ่มต้นของแนวคิดการวิเคราะห์ที่ฉีกกรอบนี้ เกิดขึ้นเมื่อ Dr. Andrew Stotz ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ A. Stotz Investment Research และ Alexander Wetterling หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง ได้พูดคุยแลกเปลี่ยนความคิดเห็นกันระหว่างพักผ่อนที่สปาแห่งหนึ่งในกรุงเทพฯ โดยหัวข้อสนทนาในวันนั้นคือ เราจะเฟ้นหาบริษัทที่จะสร้างผลตอบแทนที่โดดเด่นในอนาคตได้อย่างไร แม้ว่าระบบประเมิน วิธีอ่านสามเหลี่ยมการจัดอันดับระดับโลก (World Class Benchmarking) ของเรา จะสามารถบอกได้อยู่แล้วว่าบริษัทใดคือบริษัทระดับเวิลด์คลาส แต่การเฟ้นหาหุ้นให้ประสบความสำเร็จนั้น ยังต้องอาศัยการคาดการณ์ด้วยว่า บริษัทใดมีศักยภาพที่จะพัฒนาและเติบโตต่อไปได้ในอนาคต

และนั่นคือตอนที่ Alexander จุดประกายแนวคิดขึ้นมาว่า “จะเป็นอย่างไร ถ้าเราเปลี่ยนมาวิเคราะห์ข้อจำกัดในการเติบโต แทนที่จะมองหาแต่โอกาสเติบโตเพียงอย่างเดียว”

คิดกลับด้าน...คิดกลับด้านเสมอ (Invert, always invert)

เหตุผลเบื้องหลังแนวทางนี้ฝังรากลึกอยู่ในกระบวนการคิดโด่งดังของ ชาร์ลี มังเกอร์ (Charlie Munger) นักลงทุนผู้ล่วงลับ มันคือหลักการที่เรียกว่า “Inversion” หรือการคิดแบบกลับด้าน มังเกอร์มักจะกล่าวคำนี้อยู่เสมอว่า “Invert, always invert” แทนที่จะมองหาวิธีที่จะประสบความสำเร็จ ให้มองหาวิธีที่จะทำให้คุณล้มเหลว แล้วจงตั้งใจหลีกเลี่ยงสิ่งเหล่านั้นให้จงได้

การหันมามุ่งเน้นที่ข้อจำกัดจึงเป็นการนำหลักการคิดแบบกลับด้าน มาประยุกต์ใช้กับการวิเคราะห์หุ้น ในขณะที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มัวแต่วาดฝันถึงกรณีที่ดีที่สุด คุณกลับกำลังค้นหาคอขวดทั้งในเชิงโครงสร้าง การเงิน และการดำเนินงาน ที่สามารถดับฝันโอกาสขาขึ้นของหุ้นตัวนั้นได้ และถ้าหากคุณประเมินแล้วว่าข้อจำกัดเหล่านั้น เป็นสิ่งที่บริษัทสามารถรับมือและจัดการได้ คุณก็อาจจะกำลังค้นพบโอกาสการลงทุนที่ยิ่งใหญ่เข้าให้แล้ว

4 ข้อจำกัด: เงินทุน การดำเนินงาน ตลาด และบุคลากร

บริษัทจำเป็นต้องเติบโตเพื่อเพิ่มผลกำไรและผลักดันให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น ภารกิจหลักทางการเงินของทีมผู้บริหาร จึงเป็นการสร้างการเติบโตเหล่านี้ เพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น และในเมื่อ “การเติบโต” คือกุญแจสำคัญ เราจึงเลือกที่จะพิจารณาถึง “ข้อจำกัดในการเติบโต” แทนที่จะมองหาแค่โอกาสในการเติบโตเหมือนที่คนทั่วไปมักจะพูดถึงกัน โดยเรามองเห็นองค์ประกอบหลักอยู่ 4 ด้านด้วยกัน ได้แก่ เงินทุน การดำเนินงาน ตลาด และบุคลากร ซึ่งเราจะนำองค์ประกอบเหล่านี้มาจัดอันดับจากสิ่งที่เป็นข้อจำกัดรุนแรงที่สุดไปจนถึงข้อจำกัดที่ส่งผลกระทบน้อยที่สุด

เงินทุน (เชื้อเพลิงทางการเงิน)

คำถามสำคัญ: บริษัทมีเงินสดหรือความสามารถในการก่อหนี้เพื่อมาสนับสนุนเป้าหมายที่ตั้งไว้หรือไม่ หรือธุรกิจกำลังอยู่ในภาวะที่ไม่มีเงินสดเหลือแล้ว

การเติบโตต้องอาศัยเงินทุน นั่นคือความจริงที่ปฏิเสธไม่ได้ ในการวิเคราะห์บริษัท คุณสามารถพิจารณาได้จากวงจรเงินสด และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน หากบริษัทต้องคอยพึ่งพาแหล่งเงินทุนจากภายนอกเพียงเพื่อประคองธุรกิจให้อยู่รอด “เงินทุน” ก็จะกลายเป็นข้อจำกัดหลักทันที

นอกจากนี้ คุณยังสามารถดูได้จากอัตราส่วนเงินสดต่อสินทรัพย์ ซึ่งหากบริษัทมีเงินสดตุนไว้เป็นจำนวนมาก นั่นก็สะท้อนให้เห็นว่าปัญหาเรื่องเงินทุน ถือเป็นเพียงข้อจำกัดที่ส่งผลกระทบน้อยมาก

การดำเนินงาน (ระบบท่อลำเลียง)

คำถามสำคัญ: ห่วงโซ่อุปทานมีความยืดหยุ่นมากพอที่จะรับมือกับความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นได้หรือไม่ หรือ “ระบบท่อ” เหล่านี้จะปริแตกไปเสียก่อน

คุณต้องพิจารณาว่า บริษัทมีการพึ่งพาแหล่งผลิตจากภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่งเพียงแห่งเดียวหรือไม่ เช่น พึ่งพาชิปจากไต้หวัน หรือวัตถุดิบจากรัสเซียซึ่งมีความเปราะบางต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นอย่างมาก เพราะปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานสามารถทำให้สายการผลิตหยุดชะงักได้ทันที ไม่ว่าบริษัทจะมีออเดอร์ล้นมือแค่ไหนก็ตาม นอกจากนี้ บริษัทมีความสามารถที่จะผลักภาระต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปให้ลูกค้าได้หรือไม่

และหากข้อจำกัดหลักอยู่ที่กำลังการผลิตทางกายภาพ การที่จะขยายตัวต่อไปได้นั้น อาจต้องแลกมาด้วยการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรขนานใหญ่ ซึ่งต้องใช้ทั้งเม็ดเงินและระยะเวลาอย่างมหาศาล

ตลาด (บ่อน้ำ)

คำถามสำคัญ: บ่อน้ำแห่งนี้ใหญ่พอให้ปลาเติบโตได้หรือไม่ หรือการแข่งขันกำลังแออัดจนแทบไม่มีพื้นที่ให้หายใจ

ตลาดกำลังเข้าสู่ภาวะอิ่มตัวแล้วหรือยัง เช่น ตลาดบะหมี่กึ่งสำเร็จรูปในประเทศไทย หากเป็นเช่นนั้น การเติบโตในประเทศอาจถูกจำกัดอยู่เพียงแค่การแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด และคุณควรต้องพิจารณาว่า บริษัทมีศักยภาพพอที่จะขยายออกไปสู่ตลาดต่างประเทศได้หรือไม่ เพราะการแข่งขันแย่งชิงส่วนแบ่งที่ดุเดือดมักจะนำไปสู่ “สงครามราคา” ในที่สุด

นอกจากนี้ ควรพิจารณาด้วยว่ามีอุปสรรคทางกฎหมายหรือกฎระเบียบของภาครัฐ ที่เข้ามาจำกัดวิธีการหรือขอบเขตในการดำเนินธุรกิจของบริษัทหรือไม่ ตัวอย่างเช่น เมื่อบริษัทมีขนาดใหญ่จนเกินไป หน่วยงานป้องกันการผูกขาดทางการค้าอาจเข้ามาเบรกไม่ให้บริษัทสร้างการเติบโตผ่านการควบรวมกิจการได้

บุคลากร (ผู้มีความสามารถและการสืบทอดตำแหน่ง)

คำถามสำคัญ: บริษัทมีทีมผู้นำและผู้มีความสามารถที่พร้อมจะขับเคลื่อนกลยุทธ์ให้เกิดขึ้นจริงหรือไม่ บริษัทสามารถดึงดูดบุคลากรที่มีความสามารถมาร่วมงานในอนาคตได้ไหม และมีแผนการสืบทอดตำแหน่งอย่างไร

หากบริษัทบริหารงานโดยกลุ่มครอบครัวผู้ก่อตั้ง สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือต้องทำความเข้าใจว่า มีความคาดหวังให้ทายาทรุ่นถัดไปเข้ามารับช่วงต่อหรือไม่ และพวกเขาได้เข้ามามีส่วนร่วมในทีมผู้บริหารแล้วหรือยัง

นอกจากนี้ ควรพิจารณาถึงภาวะตึงตัวของตลาดแรงงาน รวมถึงอัตราการลาออกของพนักงานร่วมด้วย

จาก “สมมติฐาน” สู่ “สถานการณ์จริง”

การวิเคราะห์ข้อจำกัดในการเติบโตนั้นมีคุณค่าอย่างยิ่ง เพราะมันช่วยดึงเรากลับมามองบนพื้นฐานของความเป็นจริง และเปลี่ยนกรอบการสนทนาจากการตั้งสมมติฐานว่า “จะเป็นอย่างไรถ้า…” ไปสู่การมอง “สถานการณ์ที่เป็นอยู่จริง” โดยการระบุให้ชัดเจนว่าคอขวดของบริษัทคืออะไร ไม่ว่าจะเป็นการขาดสภาพคล่องทางการเงิน การขาดแคลนบุคลากร หรือภาวะตลาดอิ่มตัว จะช่วยให้คุณประเมินได้อย่างแม่นยำขึ้นว่า ภารกิจของทีมผู้บริหารในการสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้ถือหุ้นนั้น เป็นสิ่งที่สามารถบรรลุผลได้จริงหรือไม่

นักลงทุนที่มุ่งเน้นแต่โอกาสในการเติบโตเพียงอย่างเดียว ก็เปรียบเสมือนคนที่มองแต่คันเร่ง ในขณะที่นักลงทุนซึ่งให้ความสำคัญกับข้อจำกัด คือคนที่คอยประเมินหาสิ่งกีดขวางที่อาจรออยู่เบื้องหน้าควบคู่ไปด้วย